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传媒互联网行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦2022年11月传媒互联网行业动态，涵盖影视、互联网、游戏及传媒行业在资本市场的发展情况。重点分析了行业面临的挑战与机遇，并提出相应的投资建议。

主要观点

1. 影视行业：院线期待疫后复苏，线上持续发力

• 院线困境：11月票房表现不佳，全国剔除服务费后票房仅5.13亿元，环比下降73.89%。观众需求收缩，场均人次低于8人/场，行业面临较大压力。
• 贺岁档期待：12月已有十余部高关注度电影定档，包括《阿凡达：水之道》《保你平安》《绝望主夫》等。2023年《流浪地球2》等影片将带来市场信心提振。
• 线上内容热度上升：网络剧、电视剧及综艺的播映指数较前一月有明显提升，内容质量与用户兴趣驱动行业回暖。
• 腾讯视频与哔哩哔哩表现亮眼：腾讯视频通过内容营销、IP差异化及动漫投入保持竞争力；哔哩哔哩推出《三体》动画，并推动国创全球化战略。

2. 互联网行业：双十一表现稳健，直播电商持续发力

• 双十一成果：天猫、京东、拼多多、抖音、快手等平台均取得良好表现，交易规模稳中有升，反映消费市场活力。
• 直播电商趋势：主播多平台运营成为主流，如罗永浩、俞敏洪等入驻淘宝直播，抖音、快手等平台也积极布局直播电商。
• 平台优化与用户增长：各大平台优化购物体验，如天猫、京东、抖音等推出多项服务提升消费者满意度，同时注重会员体系，推动长期用户增长。
• 实体经济融合：平台注重与实体经济结合，如京东的“百大工厂计划”推动产业带发展，提升品牌与商家的协同效应。

3. 游戏行业：市场回暖，政策释放积极信号

• 版号发放提升信心：11月70款游戏获得版号，覆盖头部厂商，显示行业监管逐步常态化，有助于业绩修复。
• 出海表现分化：中国游戏在海外收入有所下降，但头部游戏如《原神》《PUBG Mobile》仍保持稳定增长。
• 游戏内容与技术融合：游戏作为推动数字化转型的重要工具，其技术价值得到认可，未来行业有望持续发展。

4. 传媒行业在资本市场的发展

• 并购趋势回落：近年来传媒行业并购热潮减退，2016年后趋于理性，2022年仅3家传媒互联网企业登陆A股。
• 中概股回流趋势明显：受A股审核趋严及港股制度改革影响，多家中概股企业选择回归港股，如快手、哔哩哔哩、百度等。
• A股IPO数量回升：2022年传媒互联网行业A股上市企业数量有所增长，如兆讯传媒、博纳影业、易点天下等。

关键信息

1. 影视行业

• 2022年11月票房仅5.13亿元，环比下降73.89%。
• 《扫黑行动》《名侦探柯南：万圣节的新娘》《万里归途》为11月票房前三。
• 腾讯视频和哔哩哔哩推出多部优质内容，如《三体》动画、《斗罗大陆剧场版》等。

2. 互联网行业

• 双十一期间，平台交易规模稳定，直播电商成为增长亮点。
• 多平台主播参与，如罗永浩、俞敏洪等入驻淘宝直播，抖音、快手等平台推出新玩法。
• 京东推出“百大工厂计划”，推动产业带与平台合作。

3. 游戏行业

• 11月70款游戏获得版号，释放行业信心。
• 《原神》《PUBG Mobile》等游戏在海外保持稳定收入。
• 人民网肯定游戏行业价值，推动行业高质量发展。

4. 传媒行业资本市场

• 传媒行业A股上市数量回升，如兆讯传媒、博纳影业等。
• 中概股回流趋势明显，如快手、哔哩哔哩、百度等企业登陆港股。
• 行业并购趋于理性，政策影响显著。

投资建议

1. 互联网行业

• 推荐关注腾讯控股（0700.HK）、快手-W（1024.HK）、哔哩哔哩-SW（9626.HK）。
• 行业估值处于底部，具备投资价值，未来随着消费回暖，直播电商、短视频、广告等业务有望修复。

2. 游戏行业

• 推荐关注腾讯控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、电魂网络（603258.SH）、祖龙娱乐（9990.HK）。
• 行业整体位于估值底部，具备修复潜力，建议关注具备研发实力及出海能力的头部公司。

风险提示

• 市场竞争加剧。
• 政策及监管环境变化。
• 作品内容审查风险。
• 公共卫生风险。

附录

• 分析师：岳铮，中国银河证券研究院传媒互联网行业分析师。
• 联系方式：（8610）80927630，yuezheng_yj@chinastock.com.cn。
• 评级标准：行业评级分为推荐、谨慎推荐、中性和回避，公司评级同理。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对使用本报告导致的损失负责。