钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值-20180120-广发证券-25页-1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值分析总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎撰写，分析了2018年1月19日钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利及估值。报告通过分位数对比，评估了当前市场状况与历史数据的相对位置，为行业投资决策提供参考。

一、铁矿石市场分析

价格走势

• 周度价格：截至2018年1月19日，Myspic铁矿石价格指数为535元/吨，处于2005年7月1日至今的0-25%分位数之间。
• 日度价格：同日价格指数为535元/吨，介于2011年2月18日至2018年1月19日的25%-50%分位数之间。

分位数对比

二、钢材市场分析

综合钢价指数

• 周度指数：截至2018年1月19日，Myspic综合钢价指数为4203元/吨，介于2000年6月23日至2018年1月19日的50%-75%分位数之间。
• 日度指数：同日综合钢价指数为4203元/吨，处于2010年1月1日至2018年1月19日的50%-75%分位数之间。

分位数对比

三、行业盈利分析

吨钢毛利

• 螺纹钢：截至2018年1月19日，吨钢毛利为1038.73元/吨，处于2011年2月21日至2018年1月19日的75%-100%分位数之间。2018年1月2日-1月19日均值为1081.26元/吨，较2017年12月均值（1895.49元/吨）和四季度均值（1677.66元/吨）明显下降。
• 热轧：吨钢毛利为1076.90元/吨，处于相同分位数区间。2018年1月2日-1月19日均值为1154.49元/吨，较2017年12月均值（1498.74元/吨）和四季度均值（1455.36元/吨）有所下滑。
• 冷轧：吨钢毛利为966.98元/吨，处于相同分位数区间。2018年1月2日-1月19日均值为1049.21元/吨，较2017年12月均值（1322.08元/吨）和四季度均值（1236.19元/吨）下降。

吨钢毛利历史分位数

四、估值分析

PE_TTM（绝对估值）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.49X，介于25%-50%分位数之间（16.27-23.24）。
• 2011年至今：PE_TTM为16.49X，处于0-25%分位数之间（15.39-22.37）。

PE相对估值（SW钢铁与SW A股PE比值）

• 2000年至今：比值为74.95%，处于50%-75%分位数之间（61%-165%）。
• 2011年至今：比值为74.95%，处于0-25%分位数之间（71%-120%）。

PB_LF（绝对估值）

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.73X，处于50%-75%分位数之间（1.62-2.12）。
• 2011年至今：PB_LF为1.73X，处于75%-100%分位数之间（1.62-2.79）。

五、关键结论

• 短期与中长期指标差异：中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵，短期内无法监测中期指标，导致对下游需求暂时失明。
• 数据完整性问题：部分统计指标存在数据真空期，可能影响分析的准确性。
• 指标构建方法局限性：简化指标可能无法捕捉或过度解读极端行情。
• 市场情绪影响：个人或市场可能过度解读政策或事件，导致基本面解释行情失效。
• 市场波动性：市场情绪剧烈变化时，基本面分析对行情的解释力减弱。

六、研究团队介绍

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富、金牛奖等行业奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

七、投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%至+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%至+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

八、免责声明

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