20180120-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎撰写，旨在分析2018年1月钢铁行业关键指标，包括产量、库存、价格、盈利与估值，为行业研究与投资决策提供参考。

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一、铁矿石价格与库存

价格

• 截至2018年1月19日，Myspic铁矿石价格指数为535元/吨。
• 周度数据：该价格处于2005年7月至今数据的0-25%分位数之间，表明价格处于历史低位。
• 日度数据：处于2010年1月至今数据的50%-75%分位数之间，显示价格处于中等偏低水平。

港口库存

• 截至2018年1月19日，41个港口铁矿石库存为14765万吨，为2013年10月11日以来最大值。
• 库存处于2013年10月至今数据的75%-100%分位数之间，表明库存水平偏高。

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二、钢材价格与库存

价格

• 截至2018年1月19日，Myspic综合钢价指数为4203元/吨。
• 周度数据：处于2000年6月至今数据的50%-75%分位数之间，价格处于中等水平。
• 日度数据：处于2010年1月至今数据的50%-75%分位数之间，价格相对稳定。

社会库存

• 截至2018年1月19日，社会库存为933.78万吨，环比上升4.70%，同比下降15.43%。
• 库存处于2011年1月至今数据的75%-100%分位数之间，显示库存偏高。

钢厂库存

• 截至2017年12月下旬，钢厂库存为1192.72万吨，环比下降3.85%，同比下降3.09%，创2013年至今历史同期新低。
• 库存处于2011年1月至今数据的75%-100%分位数之间，表明库存水平较低。

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三、行业盈利分析

ROE趋势

• 年度趋势：2001-2006年ROE震荡上升至22.30%，随后震荡下跌至2015年的-10.09%，2016年回升至3.02%。
• 季度趋势：2016年Q2、Q3、Q4分别为1.67%、1.08%、1.27%；2017年Q1、Q2、Q3分别为2.03%、1.95%、4.37%。

吨钢毛利

• 螺纹钢：截至2018年1月19日，吨钢毛利为1038.73元/吨，处于2011年2月21日至今数据的75%-100%分位数之间。
  • 2018年1月2日-1月19日毛利均值为1081.26元/吨。
  • 2017年12月毛利均值为1895.49元/吨，2017年四季度为1677.66元/吨。
• 热轧：截至2018年1月19日，吨钢毛利为1076.90元/吨，处于2011年2月21日至今数据的75%-100%分位数之间。
  • 2018年1月2日-1月19日毛利均值为1154.49元/吨。
  • 2017年12月毛利均值为1498.74元/吨，2017年四季度为1455.36元/吨。
• 冷轧：截至2018年1月19日，吨钢毛利为966.98元/吨，处于2011年2月21日至今数据的75%-100%分位数之间。
  • 2018年1月2日-1月19日毛利均值为1049.21元/吨。
  • 2017年12月毛利均值为1322.08元/吨，2017年四季度为1236.19元/吨。

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四、估值分析

PE_TTM

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.49X，处于25%-50%分位数之间（16.27-23.24），估值偏低。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.49X，处于0-25%分位数之间（15.39-22.37），估值处于历史低位。

PE相对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为74.95%，处于50%-75%分位数之间（61%-165%），相对估值偏低。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为74.95%，处于0-25%分位数之间（71%-120%），相对估值处于历史低位。

PB_LF

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.73X，处于50%-75%分位数之间（1.62-2.12），估值偏中。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.73X，处于75%-100%分位数之间（1.62-2.79），估值处于中等偏上水平。

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五、关键信息与主要观点

• 中长期指标失灵：部分中长期跟踪指标对短中期行情反映不灵敏。
• 数据真空期：部分统计指标存在数据缺失，影响分析准确性。
• 指标构建简化：简化指标可能无法捕捉极端行情或过度解读。
• 政策与事件误读：个人或市场可能过度解读政策或事件。
• 市场情绪影响：市场情绪剧烈波动可能导致基本面无法解释行情变化。

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六、研究团队介绍

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖提名。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。

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七、投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期股价强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%。
• 持有：预期股价变动幅度介于-5%至+5%。
• 卖出：预期股价弱于大盘15%以上。

行业投资评级

• 买入：预期股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动幅度介于-10%至+10%。
• 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

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八、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
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