20250413-国金证券-电力设备与新能源行业周报_贸易政策波动_关注风光储网内需_出口错杀_优势海外产能_17页_1mb

国金证券新能源行业周度核心观点总结

核心内容概述

本周新能源行业核心观点围绕光伏、风电、储能、电网、新能源车、锂电、氢能与燃料电池等子行业展开，重点分析了行业政策、市场需求、产业链价格变化及投资建议。整体来看，内需支撑、海外产能优势、新技术应用及政策驱动是当前行业发展的主要动力，同时贸易政策波动、竞争加剧是潜在风险。

主要观点与关键信息

1. 光伏&储能

• 内需支撑：中美贸易政策波动背景下，内需支撑及供给自律力度或进一步加强，海外优势地区电池片及辅材产能盈利能力有望持续提升。
• 技术突破：隆基发布BC二代Hi-Mo9组件，效率提升至24.8%，双面率提升至75%-80%，预计2025年底BC产能将达70GW。
• 政策支持：《三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划》通过专家论证，为未来光伏项目提供政策保障。
• 价格走势：硅料价格突破成本，硅片、电池片盈利修复，组件价格回调，但海外高盈利市场仍具吸引力。
• 投资建议：推荐光伏玻璃（信义光能、福莱特）、电池片（钧达股份、爱旭股份）、胶膜（福斯特）及光储龙头（阳光电源、阿特斯）。

2. 风电

• 招标数据：2025年Q1央国企风电机组新增招标26.2GW，同比增长32%，验证风电需求持续旺盛。
• 海风配置价值：海风项目具备强基建属性，受贸易摩擦影响，市场情绪错杀，建议超配。
• 投资主线：
  1. 海缆、单桩环节（推荐：东方电缆、海力风电）；
  2. 整机环节（推荐：运达股份、金风科技、明阳智能）；
  3. 大型化铸锻件、叶片（推荐：金雷股份、日月股份）。
• 项目进展：阳江三山岛柔直项目开工，预计2026年10月完工，推动海风装机预期。

3. 电网

• 虚拟电厂：发改委、能源局发布指导意见，明确2027年及2030年虚拟电厂调节能力目标，商业模式有望加速成熟。
• 配网采购：2025年华北区域联采协议库存1批中标，宁波奥克斯（三星医疗子公司）中标份额第一，推荐三星医疗。
• 业绩表现：平高电气Q1业绩超预期，许继电气略低于预期，华明装备、国能日新业绩符合预期。
• 投资建议：关注特高压及配网相关企业（推荐：思源电气、平高电气、许继电气、国电南瑞等）。

4. 新能源车

• 销量与盈利：比亚迪Q1净利润85-100亿元，超预期；吉利汽车Q1归母利润32-35亿元，扣除汇兑后净利超预期。
• 出口增长：比亚迪海外销量同比提升110%，吉利银河新能源车销量扭亏，带动整体盈利提升。
• 政策与市场：以旧换新政策推动市场需求，新能源车渗透率有望突破50%。
• 投资建议：推荐比亚迪、小鹏汽车、零跑汽车，关注吉利汽车、理想汽车、赛力斯、江淮汽车等。

5. 锂电

• 港股上市：宁德时代通过港股聆讯，预计筹资至少50亿美元，用于海外产能扩张及国际业务拓展。
• 回购计划：宁德时代拟用40-80亿元回购A股，用于股权激励，传递信心。
• 产业链动态：六氟磷酸锂价格持稳，电解液、隔膜、电芯价格基本平稳，但部分环节面临成本压力。
• 市场前景：2025年锂电行业有望触底反转，技术变革（如复合集流体、固态电池）是主基调。
• 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利，建议关注富临精工、豪鹏科技、欣旺达等。

6. 氢能与燃料电池

• “氢走廊”建设：西部“氢走廊”串联绿氢生产与消纳市场，推动产业链闭环。
• 市场预期：2025年氢车销量有望突破1万辆，绿氢产能将达20万吨/年。
• 技术与市场：燃料电池汽车放量信心增强，关注系统、电堆、储氢瓶等环节。
• 投资建议：推荐富瑞特装、科威尔，建议关注华光环能、昇辉科技、亿华通、国鸿氢能等。

本周重要行业事件

投资建议与估值

• 光伏：推荐信义光能、钧达股份、福莱特、阿特斯、阳光电源等。
• 储能：推荐阿特斯、阳光电源、盛弘股份、林洋能源等。
• 风电：推荐东方电缆、日月股份、海力风电，关注运达股份、金风科技、明阳智能等。
• 氢能：推荐富瑞特装、科威尔，建议关注华光环能、昇辉科技等。
• 电力设备与工控：推荐三星医疗，建议关注思源电气、平高电气、许继电气等。
• 新能源车：推荐比亚迪、小鹏汽车、零跑汽车，建议关注吉利汽车、理想汽车、赛力斯等。
• 锂电：推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利，建议关注富临精工、豪鹏科技、欣旺达等。

风险提示

• 政策风险：政策调整或执行效果低于预期，可能影响行业整体发展。
• 价格竞争：产业链价格竞争激烈程度超预期，可能导致盈利能力恶化。

行业投资评级说明

特别声明

• 本报告基于公开资料及研究团队调研，仅供参考，不构成投资建议。
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