电力设备与新能源行业研究-宏观事件博弈暂告段落-基本面筑底支撑反弹延续-国金证券

光伏&储能：中美气候声明短期政策效果有限但中长期影响深远，2024年美国市场增长预期较强。当前板块股价回升逻辑主要来自产业链价格及盈利逐步企稳、供应端格局优化。内蒙推出储能容量补偿方案，推动产业良性发展。头部企业如阿特斯、阳光电源等因海外产能布局及关税壁垒维持较高盈利水平。阿特斯2024年组件出货量预计同比增长38%-54%，储能出货增长超2倍。行业估值底部支撑因素包括硅料价格下跌、硅片及组件盈利修复，但需警惕政策执行不及预期或产业链竞争加剧风险。

风电：深远海项目推进加速，行业估值提升预期增强。青洲五七项目进展明确，海域论证报告提交及海缆送出工程核准公示，预计明年上半年启动建设。英国将海风拍卖价格上限提升至73英镑/MWh（固定式）与176英镑/MWh（浮式），凸显政策支持力度。"十四五"期间各省规划新增海风装机53GW，2023-2025年预计新增33GW。建议关注塔筒、海缆企业（如泰胜风能、东方电缆）及深远海相关设备商（亚星锚链、盘古智能），同时关注陆风零部件龙头（时代新材、金雷股份等）。

氢能与燃料电池：国鸿氢能通过港股聆讯，国内氢能上市公司增至2家。燃料电池系统销量同比增长267%，渗透率提升带动核心零部件需求。绿氢项目电解槽招标量达1317MW，超去年总和。德国计划投资200亿欧元建设9700公里氢气管网，海外氢能建设提速。产业链机会集中在电解槽企业、加氢站建设商及燃料电池核心零部件厂商，短期FCV装机量下滑但长期成长空间明确。

电网：国网2023年1-9月完成投资3287亿元，全年投资额或超5400亿元。政策重点转向新型电力系统构建与市场化改革，建议关注四条主线：电力设备出口（智能电表、变压器等）、电力市场化改革（信息披露规则完善）、配网智能化改造（110KV以下电网扩容）、特高压（2024-2025年设备商收入确认高峰）。行业转型已进入清晰指引期，后续政策细则或形成新催化。