20250413-华联期货-镍周报_贸易争端反复_期价震荡反弹_25页_995kb

华联期货镍周报总结

核心内容

本周镍市场在宏观贸易争端政策反复的背景下呈现震荡运行态势。国内精炼镍产量环比增加，印尼镍矿供应存在不确定性，不锈钢需求有所恢复，新能源汽车产业链对硫酸镍需求增长放缓，整体市场供需关系偏弱，库存变化不大。

主要观点

• 宏观政策：国务院调整对美加征关税税率至125%，但指出在当前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性。若美方继续对中国商品加征关税，中方将不予理会。
• 供应端：
  • 镍矿方面，2025年RKAB审批额度充足，但印尼镍矿能否如期放量仍存不确定性。
  • 镍生铁方面，2024年印尼产量同比增加5.9%，国内产量同比减少20.9%，2025年3月国内产量环比减少。
  • 精炼镍方面，2025年3月国内总产量为36665吨，环比明显增加。
• 需求端：
  • 不锈钢需求在2025年3月有所恢复，但国内库存仍偏高。
  • 新能源汽车产业链三元正极材料产量在3月份低位上升，但市占率下滑，对硫酸镍需求增长有限。
• 库存端：
  • 精炼镍社会库存较上周减少，LME镍库存小幅增加，上期所库存环比减少。

关键信息

供应端

• 镍矿进口：2024年中国进口镍矿量同比下降21.7%，2025年1-2月进口量分别为91.19万吨、114.6万吨。
• 镍生铁：
  • 2024年印尼镍生铁产量151.38万镍吨，同比增长5.94%。
  • 2025年1-2月中国镍生铁进口量分别为92.9万吨、90.9万吨，同比分别增加4.4%、23.4%。
• 精炼镍：
  • 2025年3月国内精炼镍总产量36665吨。
  • 2025年2月表观消费量为27177.15吨。
• 中间品：
  • 湿法中间品：印尼MHP产量在2025年3月为3.77万吨，环比增加。
  • 高冰镍：印尼2025年1-3月产量分别为2.63万吨、2.12万吨、1.67万吨，增速承压，但未来几年规划产能较多。
  • 硫酸镍：2024年产量同比微增0.44%，2025年2月产量为32033.2吨；1-2月硫酸盐进口量分别为14021.9吨、16421.4吨。

需求端

• 不锈钢需求：
  • 2024年不锈钢产量同比增长7.43%，2025年3月产量351.21万吨。
  • 不锈钢社会库存为1039414吨，环比减少。
• 新能源需求：
  • 三元正极材料产量在2025年3月为6.08万吨，低位上升。
  • 三元电池市占率下滑至接近20%，对硫酸镍需求增加有限。

库存端

• 社会库存：截至2025年4月4日，精炼镍社会库存为44545吨，环比减少。
• 交易所库存：
  • LME镍库存截至2025年4月9日为202938吨，环比小幅增加。
  • 上期所镍库存截至2025年4月10日为24452吨，环比减少。

周度策略

• 短期策略：由于宏观贸易争端政策反复，沪镍2506合约建议暂以短线交易为主。
• 长期关注点：后期需密切关注矿端供应、不锈钢产量变化及贸易争端的进一步发展。

总结

综上所述，2025年4月镍市场在政策不确定性和供需关系偏弱的背景下震荡运行。印尼镍矿供应存在不确定性，国内精炼镍产量环比增加，不锈钢需求恢复但库存仍偏高，新能源汽车产业链对硫酸镍需求增长有限。建议投资者短期以短线交易为主，长期关注政策变化及供需动态。