20240901-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报_光储磨底与分化并进_风电景气右侧渐显_电网内外需高景气延续_10页_1mb

光伏&储能板块
光伏板块整体呈现“量增价跌”趋势，Q2经营压力环比加大，推动供给端出清加速。一体化龙头抗波动能力较强，核心辅材格局稳固，逆变器、支架企业盈利能力亮眼。产业链价格及盈利已触底，预计Q4需求释放将带动盈利修复。当前为布局“强α公司”黄金窗口期，推荐关注产业链技术壁垒高、业绩弹性强的企业。

电网板块
国家电网招标提速，主网投资持续加码，带动核心设备企业业绩增长。国电南瑞、许继电气等龙头公司半年报超预期，电网智能化、特高压建设成为主线。政策推动电力市场化改革、配网改造持续深入，建议关注智能电网、电力设备出海相关标的。

风电板块
中报显示整机企业盈利环比修复，出口能力强的企业表现突出。海风加速启动带动需求结构转变，零部件企业弹性释放可期。建议关注海风技术领先企业及海外整机龙头。

氢能与燃料电池
绿氢项目密集启动，政策端支持力度加大，产业技术与应用迈入新阶段。电解槽设备采购规模提升，叠加多元应用场景拓展，中长期增长空间明显。建议关注制氢设备、加氢站建设及燃料电池核心材料企业。

投资建议与核心标的

1. 光伏：推荐阿特斯、阳光电源等强α公司；关注辅材龙头与技术迭代企业；建议布局主链龙头，把握“剩者为王”机会。
2. 电网：重点跟踪电力设备出海、特高压、智能电网领域订单释放；政策驱动的配网改造值得长期关注。
3. 风电：海风产业链主轴、海缆企业受益于需求爆发；工况优化提振零部件产能利用率。
4. 氢能：制氢、储氢、加氢一体化布局企业享估值修复空间；海外出口机遇需关注产能与成本优势。

风险提示
政策执行不及预期、产业链价格战超预期、部件配套滞后等风险可能影响布局效率，需动态跟踪中标进度与成本变化。