2021-07-31-普华永道-2021年上半年中国企业并购市场回顾与前瞻_42页_1mb

2021年上半年中国企业并购市场回顾与前瞻总结

核心内容

2021年上半年，中国企业并购市场整体活跃，交易数量和金额均创下自2018年以来的高点。随着疫情后经济复苏和政策支持，境内并购和私募股权基金交易尤为突出，但跨境并购仍受到疫情和政治因素的影响。

主要观点

并购市场表现

• 交易数量：2021年上半年中国并购交易数量达到历史最高水平，较2018年上半年增长近10%。
• 交易金额：虽然整体交易金额恢复至正常水平，但较2020年下半年有所下降，主要是由于超大型交易数量减少。
• 全球占比：中国占全球并购市场的14%，在全球市场中扮演重要角色。

战略投资者

• 国内战略并购：国内战略投资交易数量接近3年来的历史新高，主要受产业升级、技术升级和消费升级驱动。
• 入境并购：入境并购交易数量仍相对较少，主要受疫情导致的通航限制影响。
• 行业分布：国内战略投资主要集中在新能源汽车、传统能源向可再生能源转化、科创技术等领域。

财务投资者

• 私募股权基金：交易数量和金额保持活跃，但交易金额较2020年下半年有所回落。
• 风险投资基金：交易数量创历史新高，但交易金额有所下降。
• 退出路径：IPO退出路径仍受欢迎，尤其是科创板；赴美上市诉求依然存在，但港股退出数量下降。

中国内地企业海外并购

• 交易数量：财务投资者主导的海外并购交易数量首次超过民营企业，显示出对“中国视角”海外项目的兴趣。
• 交易金额：消费品行业是海外并购金额最高的领域。
• 投资区域：北美、欧洲和亚洲的并购交易仍受疫情影响，但交易量在后疫情时代小幅回升。
• 政策影响：国有企业将注意力重新转向国内市场，导致海外并购数量下降。

关键信息

行业并购热点

• 工业品与高科技：在产业升级和科技创新政策推动下，工业品和高科技行业成为并购热点。
• 消费品行业：受“双循环”和消费升级影响，消费品行业交易活跃。
• 医疗健康：生物科技板块交易活跃，医美和辅助生殖成为热门赛道。
• 电力能源：碳中和政策推动新能源和相关产业链投资，天然气行业市场化改革带动交易活跃。
• 房地产：房企面临资金压力，REITs的推出为物流地产和产业园区带来新机遇。
• 金融服务：国资主导的金融机构并购减少，中小城商行通过定增补充资本，保险行业跨境并购可能增加。

政策与趋势

• “双循环”战略：推动国内消费和产业整合，成为并购的重要驱动力。
• “十四五”规划：强调产业升级、技术创新和绿色经济，影响并购方向。
• RCEP与西部陆海新通道：促进区域经济一体化，推动亚太地区并购活动。
• 国企改革：继续推进，影响国内及跨境并购趋势。
• 高水平对外开放：通过自贸区设立，吸引境外直接投资，替代部分并购交易。

未来展望

• 境内并购：预计2021年下半年境内战略并购交易数量将维持高位，受国企改革和“双循环”推动。
• 跨境并购：受疫情和地缘政治影响，整体活动仍将保持低迷，但小规模交易可能略有上升。
• 私募股权市场：交易活动将持续活跃，但受通胀和估值压力影响，可能略有放缓。
• 风险投资基金：交易数量保持高位，但金额下降。
• 房地产市场：REITs推出带来新机遇，房企向轻资产转型，物管板块并购活跃。

数据说明

• 数据来源：汤森路透、投中数据、亚洲创业基金期刊、公开新闻及普华永道分析。
• 数据调整：为剔除汇率影响，2018年至2020年的交易金额基于人民币对美元的平均汇率进行调整。
• 交易定义：包括控制权变化、投资（至少5%所有权）、公司合并、杠杆收购、企业私有化等，但不包括房地产、商标、土地收购等。

总结

2021年上半年，中国企业并购市场在政策支持和经济复苏的推动下表现强劲，尤其在境内交易和私募股权基金交易方面。尽管跨境并购仍面临挑战，但整体市场趋势积极。未来，随着“双循环”、“产业升级”和国企改革的持续推进，境内并购有望保持活跃，而跨境并购则可能因疫情和地缘政治因素保持低迷。