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机械行业周报总结（2014年2月10日）

核心内容

本报告聚焦机械行业多个子领域，分析其发展趋势与投资机会，重点推荐了具有增长潜力和政策支持的公司。整体观点认为，军工、造船、轨道交通、能源设备和智能装备等行业在2014年将有较好的表现。

主要观点

军工产业变革

• 军工产业面临三大矛盾：经济发展与国防建设的时滞矛盾、现代战争形态与国防实力的矛盾、国防实力提升需求与军工产业体系落后的矛盾。
• 未来可预期军费开支的合理增长和结构变化、装备定价体系改革、资产整合扶持措施完善、特殊行业的扶持政策。
• 基于军工行业三大驱动力：需求释放节点、资产整合进程、特殊事件，重点推荐：
  • 中国船舶、广船国际：造船行业复苏拐点确认+资产整合预期强烈。
  • 中国卫星、航空动力、哈飞股份、中航电子：行业需求持续+资产整合预期提升。
  • 航天长峰、航天科技、国睿科技、四创电子：关注事业单位改制进程。

船舶制造

• 2013年全球船舶新接订单同比增长165%，12月新接订单为1898万DWT，同比增长145%。
• 2014年全球新接订单预计达到1亿DWT，随着全球经济回暖和航运市场复苏，船价逐步回升，拆船政策等利好因素进一步推动行业发展。
• 中国、韩国新接订单增长显著，日本仍较弱。

轨道交通

• 新型城镇化规划已上报国务院，预计将在春节前后发布，推动轨交需求增长。
• 2014年固定资产投资计划为6300亿元，略低于市场预期，但设备投资仍有望增长10%。
• 预计2014年新线投产6600公里以上，同比增长18%，相关设备交付将进入小高峰。
• 南北车作为高铁产业链核心企业，具备较强的业绩确定性，建议关注北方创业、永贵电器等具备设备招标业绩弹性的公司。

能源设备

• 能源局提出2014年能源工作指导意见，目标包括提高能源效率、优化能源结构、增强生产能力、控制能源消费。
• 非常规天然气、新型煤化工、节能环保装备是2014年能源设备投资的三大方向。
• 杰瑞股份、张化机、开山股份、银轮股份、天壕节能等公司被看好，受益于政策支持和行业发展趋势。

智能装备

• 美国计划用机器人替代军人，推动机器人技术发展。
• 国内机器人行业仍处于初期，但政策扶持和下游应用拓展提供了发展空间。
• 标的推荐分为三个维度：
  • 上游关键零部件生产商：看好上海机电、汇川技术。
  • 中游系统集成商：看好机器人、博实股份。
  • 下游应用厂商：看好巨轮股份。

关键信息

• 重点推荐组合包括：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。
• 投资评级：对上述公司维持“买入”或“增持”评级，认为其未来3个月表现将显著优于行业指数。
• 行业数据显示，工程机械如装载机、挖掘机等销量和出口量均保持增长，行业整体处于复苏阶段。

重点公司分析

广日股份（600894）

• 2013年业绩预告显示全年预增90%-105%。
• 2014年预计净利润增长30%-50%，EPS为0.25/0.39/0.55元。
• 公司拥有较强的市场拓展能力和品牌优势，未来在电梯和LED领域有较大增长潜力。

天广消防（002509）

• 公司工程业务省外扩张取得突破，获得5500万元订单。
• 消防工程的突破将带动消防产品的销售，公司产能有望释放。
• 维持“买入”评级，EPS为0.25/0.39/0.55元，PE为41/26/19。

行业动态

• 南海防空识别区设立引发国际关注，中国强调维护国家安全的正当性。
• 055型驱逐舰即将建造，代表中国海军技术发展的重要里程碑。
• BDI指数预计2月中旬开始回升，国际航运市场触底反弹。
• 天然气对外依存度首次突破30%，推动煤改气进程。
• 页岩气开发在美国阶段性遇冷，但其他国家投资升温。
• 西气东输二线累计输气量突破700亿立方米，成为能源运输的重要通道。
• 机器人战争趋势显现，推动相关产业链发展。

投资建议

• 重点关注军工、造船、轨道交通、能源设备及智能装备等领域的投资机会。
• 维持“看好”机械行业的投资评级，认为其未来表现将超越整体市场。
• 投资决策应基于完整报告分析，不应仅依赖投资评级。

风险提示

• 投资需谨慎，市场存在风险。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，咨询独立投资顾问。