20140217-申万宏源-机械行业_周报-14年开年新接订单仍超1000万DWT_17页_465kb

机械行业周报20140217总结

核心内容

本报告主要分析了2014年机械行业的整体趋势，重点关注军工、船舶制造、能源设备、轨道交通、楼宇设备和智能装备六大领域，并提出了重点推荐的投资组合。

主要观点

航空航天

• 军工产业面临三大矛盾：经济发展与国防建设之间的时滞矛盾、现代战争形态与国防实力之间的矛盾、国防实力提升需求与军工产业体系落后之间的矛盾。
• 军费开支将合理增长并结构变化，装备定价体系改革和资产整合扶持措施将逐步完善。
• 重点推荐公司包括：中国船舶、广船国际、中国卫星、航空动力、哈飞股份、中航电子，同时关注航天长峰、航天科技、国睿科技、四创电子的事业单位改制受益机会。

船舶制造

• 2014年1月全球新接订单为1269万DWT，同比增长10%，环比下降43%，但仍高于1000万DWT。
• 船价整体上涨，VLCC、阿芙拉、好望角和巴拿马船价格分别上涨200万、175万、200万和125万美金。
• 2014年全球全年新接订单预期在1亿DWT左右，航运市场逐步回暖，船舶需求将提高。
• 韩国新接订单同比大幅增长157.4%，而日本同比下滑56.9%。

能源设备

• 国家能源局启动“十三五”规划前期研究，重点方向包括非常规天然气、新型煤化工、节能环保装备。
• 杰瑞股份受益于非常规天然气发展，张化机受益于新型煤化工项目路条获批，开山股份、银轮股份、天壕节能受益于高效清洁利用技术。

轨道交通

• 广州地铁建设全面启动，2014年计划完成新线建设投资超过170亿元。
• 中铁总固定资产投资6300亿元，略低于市场预期，但不排除年中上调。
• 南北车仍是铁路设备板块中安全边际高、业绩确定性强的标的，建议关注北方创业、永贵电器等。

楼宇设备

• 天广消防进入二次腾飞期，依托南安籍经销商队伍和上市后的品牌及资金优势，工程业务有望突破。
• 电梯行业继续看好上海机电、广日股份、康力电梯。

智能装备

• 国内机器人发展仍处于初期，政策扶持和下游应用推动行业发展。
• 推荐三个维度的标的：
  1. 上游关键零部件厂商：上海机电（受益于国企改革）、汇川技术（伺服系统龙头）。
  2. 中游系统集成商：机器人、博实股份（背靠高校，研发实力强）。
  3. 下游应用厂商：巨轮股份（轮胎生产机器人、RV减速器进入验证阶段）。

关键信息

公司行业新闻

1. 军工行业：

   • 国防科工局召开2014年军工投资计划座谈会，总结2013年军工投资成果，部署2014年任务。
   • 我国军工转民用先进机床技术更普及，武重集团交付国产重大装备。
   • 东海防空识别区事件中，日本战机擅闯引发解放军拦截。

2. 造船行业：

   • 全球新造船市场活跃，1月订单数量比上周增长69%，比去年同期增长134%。
   • BDI指数上升，显示干散货运输市场回暖。
   • 中国重工大股东计划在未来3年内注入10家子公司资产。

3. 能源装备及轨交：

   • 我国天然气对外依存度首次突破30%，达到31.6%。
   • 美国页岩气开发遇冷，而其他国家则升温。
   • 西气东输二线累计输气量突破700亿立方米。
   • 国家发改委计划设立铁路发展基金，推进丝绸之路经济带建设。

4. 自动化装备及民生装备：

   • 美国智库呼吁为机器人时代战争做准备，无人和自动武器系统将成为未来战争核心。
   • 2014年春节期间全国火灾形势平稳，未发生重大事故。

重点推荐组合（第十一期第二周）

组合表现

• 本周绝对收益：-1.28%
• 累计收益：33.25%
• 相对申万机械超额收益：-6.79%
• 相对沪深300超额收益：-5.03%

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性。
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• 本报告不构成私人咨询建议，不构成投资建议。