20220818-天风证券-浙数文化-600633.SH-22H1业绩_营收增速喜人_国企背景数字科技业务稳健向好_3页_739kb

浙数文化（600633）2022年半年报总结

核心内容

浙数文化发布2022年半年报，展示了其在数字文化与科技领域的稳步发展。尽管整体归母净利润有所下滑，但公司在多个业务板块展现出强劲的增长势头，特别是在数字娱乐和数字科技领域。

财务表现

2022年上半年业绩

• 营业收入：24.31亿元，同比增长 64.76%
• 归母净利润：2.34亿元，同比下降 18.54%
• 扣非归母净利润：3.32亿元，同比增长 18.39%
• 2022Q2业绩
  • 营收：13.87亿元，同比增长 93.65%
  • 归母净利润：1.83亿元，同比增长 49.89%
  • 扣非归母净利润：2.00亿元，同比增长 61.26%

财务预测（2022E-2024E）

财务比率

主要观点

数字娱乐板块

• 边锋网络：2022H1营业收入20.59亿元，同比增长 78.16%；净利润4.07亿元，同比增长 8.80%；利润率 19.78%，同比减少 12.61pct。
• 业务拓展：边锋网络不仅巩固了休闲类游戏的核心地位，还在在线社交业务上取得突破，带动了用户数量和收入水平的显著提升。

艺术产业板块

• 拍卖业务：稳步开展，保持市场竞争力。
• 融媒体平台：持续深化，推动艺术产业数字化转型。
• 教材发行：取得进展，进一步拓展教育市场。

数字文旅板块

• 图影科技：积极拓展“数字文旅影像馆”共建与运营，提升市场影响力。
• 战旗网络：优化窗口APP建设，成功完成平阳红色基因库试点项目，展示出在红色文旅领域的创新能力。

数字科技板块

• 富春云科技：2022H1营业收入2.06亿元，同比增长 49.03%；净利润0.43亿元，同比下降 5.74%；利润率 20.86%，环比提升 1.3pct。
• 数据中心建设：富阳园区数据中心项目业务稳健增长，现有机柜投产率已达 75%；北京益园四季青数据中心二期建设顺利推进，销售市场逐步打开。
• 未来展望：预计未来3年内机柜数量将根据市场需求逐步增加，显示出公司在数字科技领域的持续投入与增长潜力。

关键信息

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 当前价格：7.14元
• 目标价格：未提供
• EPS预测：
  • 2022E：0.50元/股
  • 2023E：0.51元/股
  • 2024E：0.58元/股

风险提示

• 政策监管：存在不确定性，可能对业务发展造成影响。
• 多领域布局：管理难度加大，需关注协调与整合能力。
• 项目进度：若项目进展不及预期，可能影响收入增长。
• 并购业绩：若并购公司业绩不达预期，可能影响整体盈利能力。
• 股权激励：若股权激励目标未能达成，可能影响员工积极性。

估值分析

总结

浙数文化在2022年上半年展现出强劲的营收增长，尤其在数字娱乐和数字科技领域表现突出。尽管归母净利润因营业成本大幅上升而有所下滑，但扣非归母净利润持续增长，表明公司核心业务盈利能力增强。边锋网络在休闲游戏和在线社交业务上取得突破，而富春云科技在数据中心建设方面稳步增长，为公司未来的发展奠定基础。同时，公司在艺术产业和数字文旅领域也取得一定进展，显示其多元化战略的成效。投资建议维持“买入”评级，未来三年收入和净利润预计稳步增长，但需关注政策监管、多领域布局管理及项目进度等潜在风险。