20210201-天风证券-建筑材料行业研究周报_建筑推荐低估值蓝筹及装配式龙头_建材重视C端与低估值品种机会_10页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年建筑材料行业及建筑行业的市场表现、业绩情况、投资机会及风险提示，提出在当前市场环境下，应重点关注低估值蓝筹和装配式建筑龙头两个主线，同时建材行业也应重视消费建材、玻纤和玻璃等子行业的机会。

主要观点

建筑板块

1. 市场表现：

   • 上周建筑（中信）指数下跌3.02%，沪深300指数下跌3.91%，三级子板块均下跌，但低估值蓝筹跌幅较小。
   • 装配式建筑龙头表现分化，部分个股如鸿路钢构取得正收益，而华阳国际和亚厦股份跌幅较大。

2. 业绩情况：

   • 建筑板块41家公司发布20FY业绩预告，24家公司实现盈利增长或扭亏为盈。
   • 地方国企和钢结构板块表现突出，如山东路桥、高新发展、陕西建工、浙江交科等均实现归母净利润较高增长。
   • 园林与装饰板块业绩分化，但部分龙头公司如东方园林、蒙草生态基本面恢复良好。

3. 投资建议：

   • 低估值蓝筹：推荐中国交建、中国建筑等央企/地方国企，关注其H股。
   • 装配式建筑：推荐鸿路钢构、精工钢构，关注华阳国际。
   • 政策与市场催化：公募REITs规则的发布为低估值蓝筹带来主题性机会，同时“就地过年”政策可能带动节后建筑需求提前回暖。

建材板块

1. 市场表现：

   • 上周建材（中信）指数下跌4.36%，跑输沪深300指数，但部分C端龙头和低估值品种表现较好。
   • 伟星新材、长海股份、东鹏控股等个股涨幅居前。

2. 业绩情况：

   • 建材板块业绩预告发布完毕，消费建材、玻纤、玻璃等子行业表现较好。
   • 消费建材龙头如北新建材、东方雨虹等实现大幅增长，部分公司如科顺股份、天安新材等业绩增长显著。

3. 投资建议：

   • 消费建材：推荐亚士创能、蒙娜丽莎、伟星新材、科顺股份、北新建材、东方雨虹等。
   • 玻纤：推荐长海股份、中国巨石，受益于“十四五”供给控制和全球经济复苏。
   • 玻璃：推荐旗滨集团，关注福莱特，受益于春节后需求恢复和中长期高景气。

关键信息

• 市场风格：当前资金面紧张，市场风格更注重安全边际，低估值蓝筹和高成长性品种更受青睐。
• 政策影响：公募REITs规则发布，有望推动低估值蓝筹资产价值提升；“就地过年”政策或使节后建材需求提前复苏。
• 行业趋势：
  • 消费建材受益于地产融资“三条红线”调控，开发商存量开发加快。
  • 玻纤行业“十四五”供给控制加强，龙头竞争优势凸显。
  • 玻璃需求有望在2021年维持高景气，供需格局改善。

风险提示

1. Q1开复工不及预期：若因天气、疫情或政策原因，导致基建和地产开复工情况不及预期，可能影响水泥、玻璃等产品价格涨幅，进而影响春季行情的持续性。
2. 疫情反弹：国内外疫情若超预期反弹，可能影响建材市场的需求和市场情绪。

重点标的推荐

总结

• 建筑行业：当前重点推荐低估值蓝筹和装配式建筑龙头，受益于政策催化和行业高景气。
• 建材行业：建议关注消费建材、玻纤和玻璃，受益于春节后需求提前复苏和全球经济回暖。
• 市场风格：短期更注重安全边际，低估值品种和高增长品种可能受益。
• 风险因素：Q1开复工不及预期、国内外疫情反弹是主要风险。