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新湖农产白糖周报（20230513）分析总结

一、行情回顾

在宏观偏弱背景下，本周内外糖价高位调整。截至5月12日，ICE原糖主力合约上涨237%，郑州白糖主力合约下跌192%。国内食糖2022/23榨季生产结束，产量不足900万吨，一季度销量同比增加，库存创十年新低，不足三四个月。

二、基本面分析

1. 国际

   • 巴西2023/24榨季甘蔗产量有望创新高，入榨甘蔗同比增产，制糖比例升至47%以上，因甘蔗折价高于乙醇，糖厂压榨积极性提升。
   • 印度下调2022/23榨季产糖量预估至3270万吨，政府要求提高销售价。
   • 泰国2023/24榨季有望减产，因天气干旱及经济作物获利更高。

2. 国内

   • 随云南糖厂全部收榨，国内食糖进入去库周期。进口方面，配额外窗口关闭，配额内进口利润仍可观，预计进口量有限。
   • 开放式零售终端使用替代品如糖浆的可能性取决于糖价表现，不影响大型食品厂的用糖偏好。
   • 4月销量同比增加，1-4月销糖率为57.4%，库存偏紧。

三、结论与观点

短期国际原糖或维持高位震荡，对国内糖市有上行牵动。国内白糖临近供需平衡点，短期郑糖维持高位震荡，中长期受进口和国内消费影响仍有支撑。需关注政策走向及内外价差变化。