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新湖农产白糖周报（20240510）分析总结

一、行情回顾

本周内外糖价反弹。受巴西南部气候问题及原糖期价上冲带动，郑糖重心上移至6300元/吨一线，国际ICE原糖主力合约收盘价1955美分/磅，郑糖主力合约6347元/吨。

二、基本面分析

国际方面

1. 南半球产区（巴西）

   • 根据UNICA报告，4月上旬巴西中南部甘蔗入榨量同比增1411%，产糖量增3097%，制糖比显著提升。但4月下旬降雨导致部分糖厂延迟开榨，对24/25榨季产量预估需等待5月数据。
   • 国际原糖期价跌破20美分/磅，价差收窄至535美分/磅，对巴西制糖比或产生短期影响，但长期影响有限。预计巴西24/25榨季产糖量或仍高于4400万吨。
   • Archer报告称，巴西糖厂已完成约2280万吨糖的套保，占出口总量84%，平均套保价格2194美分/磅。升贴水回升至06美分/磅，港口待运船只增至139艘。

2. 印度

   • ISMA数据显示，2023/24榨季截至4月，印度食糖产量已达3140万吨，期末库存预计增至910万吨，高于标准水平。
   • 印度政府考虑允许20万吨糖出口以缓解国内供应，但官员表示需确保市场供需平衡及乙醇生产优先级。

国内方面

• 2023/24榨季单月产糖3808万吨，销量10120万吨，同比显著增长。截至4月底，全国累计销量57465万吨，销糖率57.73%，工业库存42074万吨。
• 现货市场坚挺，基差维持200-250元/吨高位。上下游利润较好，叠加夏季备货需求，短期郑糖震荡偏强。
• 预计2024/25榨季中国食糖产量有望增至1100万吨，消费平稳，产需缺口缩小；进口糖到港空窗期约1.5个月，支撑国内价格。

三、结论与观点

短期国内外糖价反弹，关注国际市场天气变化；中长期全球糖业产能持续恢复，供需格局改善。国内新糖上市阶段暂无明确驱动，进口补充需时间缓冲，长期维持逢高沽空策略。