20230212-新湖期货-新湖农产（白糖）周报_8页_2mb

报告摘要

本报告分析了2023年2月国际与国内白糖市场行情及基本面变化，指出国际原糖供应偏紧局面可能持续至3、4月巴西开榨，国内白糖则处于累库周期，基本面驱动不足，但受原糖反弹带动，郑糖高位震荡上行。

价格走势：本周国际原糖期货3月合约收盘报价21.46美分/磅，周内涨幅0.80%；5月合约收盘报价20.01美分/磅，周内跌幅0.15%。
美元影响：美元指数上涨至103.22，导致巴西雷亚尔贬值，削弱了原糖的汇率支撑。
巴西生产情况：
- 2022/23榨季截至1月上半月，巴西中南部地区累计入榨量54208.7万吨，同比增加3.72%。
- 累计产糖量为3348.3万吨，同比增加4.43%。
- 预计本榨季糖总产量在3430万吨左右，同比增幅超过6%，但仍低于USDA预估的3810万吨。
- 巴西糖厂对制糖的偏向或将维持较长时间，对糖价产生一定压力。
巴西乙醇政策变化：
- 巴西政府终止乙醇进口免税政策，乙醇联邦税从16%调高至18%。
- 乙醇折糖价与原糖价差仍维持在8.83美分/磅，原糖优势或将继续保持。
印度生产与出口：
- 印度本榨季累计产糖1935万吨，同比增加3.42%，但预计产量为3400万吨，同比减少200万吨。
- 印度减产预期引发市场讨论，但该消息已逐渐被消化。
- 若2025年印度实现E20乙醇汽油目标，可能提升糖出口平价至19—20美分/磅，对国际原糖形成支撑。

价格走势：郑糖主力合约收盘报价5939元/吨，周内涨幅0.17%；9月合约收盘报价5951元/吨，周内涨幅0.13%。
现货市场：广西、南宁、昆明白糖现货成交价分别为5818元/吨、5890元/吨、5800元/吨，周内涨幅分别为0.59%、0.34%、0.09%。
产销情况：
- 1月全国食糖产量566万吨，同比增加34万吨；销量87万吨，同比上涨7.13%。
- 甘蔗糖：1月单月产量232万吨，同比减少7.18%；销量81万吨，同比增加8.38%。
- 甜菜糖：1月单月产量9万吨，同比增加143.9%；销量6万吨，同比减少7.26%。
库存与进口：
- 国内白糖处于累库周期，库存充足，进口依赖不大。
- 配额外内外糖价差过大，对郑糖形成支撑。

巴西：
- 累计产糖量同比增加4.43%，预计本榨季产量3430万吨，低于USDA预估。
- 糖出口形势良好，1月出口量211.9万吨，日均出口量9.634万吨，发运价格同比上涨11%。
- 巴西食糖库存较往年有所下降，1月15日双周库存为858.48万吨，同比减少6.53%。
印度：
- 本榨季预计产量3400万吨，同比减少200万吨。
- 乙醇汽油政策推动下，可能提升糖出口平价至19—20美分/磅。