20240820-东吴证券-2024年中报点评_业绩符合预期_获客表现亮眼_3页_415kb

富途控股2024年中报点评总结

一、公司基本概况

富途控股发布2024年中期业绩，收入同比增长1478%，达到约5721亿港元；此进度与第二季度单季度70.7%的增长相对平稳。尽管上半年归母净利润同比下降266%至约225亿港元，但第二季度单季度由负转正，同比增幅超过852%，显现出业绩改善趋势。

二、业务分析

1. 收入结构分析

• 经纪佣金收入：上半年同比增长21%至约25亿港元，Q2增长至14亿港元，是营收增长的主要驱动力，得益于交易量大幅提升（Q2整体交易额同比增长69%）；
• 利息收入：上半年增长9%至约29亿港元，Q2增长13%至16亿港元，融资融券业务活跃是主要原因；
• 其他收入：上半年和Q2均实现20-25%的增长，基金分销业务表现突出。

2. 成本费用分析

• 营业支出同比大幅增长57%至105亿港元，其中利息支出增长最为显著，同比上升97%；
• 销售费用同比上升100%，主要源自开户用户增长，但部分抵消于获客成本优化；
• 研发费用同比下降1%，管理费用增长7%。

3. 获客及用户增长情况

港股平台用户数和注册客户数保持稳定增长，Q2期间各核心业务区均有大幅增长：

• 北美及国际市场表现亮眼：新加坡用户突破百万，美/澳地区客户资产持续攀升；
• 新市场（加拿大、日本等）高净值用户实现季度双位数增长。

三、投资评级与展望

报告维持公司盈利预测（2024-2026年净利润预测支持股价表现）；
持续看好其海外市场拓展和全球化战略深化；
当前市值对应PE估值逐年下降（2024E-1510倍，2025E-1343倍，2026E-1200倍）；
评级观点：维持“买入”建议。

四、主要风险

• 行业监管趋严影响业务创新；
• 竞争格局可能加剧；
• 市场波动对投资收益影响显著。