20180628-中邮证券-宝通科技-300031.SZ-网游业务表现高于预期_公司全年业绩有望稳增长_5页_768kb

宝通科技投资评级总结

核心内容

宝通科技（300031）作为一家专注于网络游戏和互联网服务的公司，近期发布了2018年半年度业绩预告，显示其上半年净利润同比增长30%-60%，表现优于市场预期。公司通过代理运营多款重磅游戏产品，如《CMMChampionsManagerMobasaka》、《『孟国』M》、《朝全明星☆司》、《Age of Civs》、《食之契约》、《戰国DRIVE》等，均取得良好市场反响。其中《『孟国』M》上线10日流水即超2,000万元，显示出强劲的市场潜力。

公司海外业务表现突出，2018年第一季度境外游戏收入达2.79亿元，占游戏总收入的99.80%。为增强海外市场竞争力，公司控股子公司易幻网络与HIHO签署增资协议，取得其12.50%的股权，HIHO具备丰富的全球手游发行经验，将进一步提升公司的海外发行能力。

此外，公司拟出资1-3亿元回购股份，用于股权激励、员工持股计划或减少注册资本等，旨在增强管理层与股东的利益一致性，防止人才流失，提升公司核心竞争力。

主要观点

• 网游业务表现强劲：2018年上半年网游业务表现高于预期，多款游戏产品市场反响良好，为全年业绩增长奠定基础。
• 海外市场优势明显：公司游戏收入主要来源于海外市场，且易幻网络在海外发行方面取得显著进展，巩固了其全球市场地位。
• 股权激励措施：通过回购股份和股权激励计划，增强公司长期发展动力，提升团队凝聚力。
• 盈利预测乐观：预计2018-2020年归属母公司净利润分别为2.38亿元、2.92亿元、3.37亿元，对应EPS分别为0.60元、0.74元、0.85元，公司未来增长潜力较大。
• 投资评级为“推荐”：基于公司业绩表现、海外市场拓展及激励措施，中邮证券给予“推荐”评级，预计未来6个月内股价涨幅将高于沪深300指数20%以上。

关键信息

股价表现

• 收盘价：13.26元
• 52周最高价：22.20元
• 52周最低价：12.01元

公司财务概况

• 总市值：5261.14百万元
• 流通市值：3403.88百万元
• 总股本：396.77百万股
• 流通股本：256.70百万股
• 每股净资产：5.82元
• 资产负债率：25.51%

盈利预测（单位：百万元）

财务比率

投资评级标准

• 股票投资评级：推荐（预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上）

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 游戏产品在海外市场表现不及预期风险

公司简介

中邮证券有限责任公司是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本40.6亿元人民币。公司业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等多个领域，拥有广泛的分支机构网络。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托交易方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等，全面实行客户交易资金第三方存管。
• 证券自营业务：以公司名义买卖有价证券，包括权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供投资分析、建议及市场预测。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 资产管理业务：提供证券资产管理服务。
• 承销与保荐业务：为客户提供证券承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易、投资相关的财务顾问服务。

总结

宝通科技凭借强劲的网游业务表现和显著的海外收入占比，展现出良好的增长潜力。公司通过多项举措增强海外市场竞争力和管理层激励，进一步巩固其行业地位。中邮证券给予其“推荐”投资评级，预计未来业绩将保持稳定增长。然而，市场竞争加剧及海外市场表现不及预期仍是潜在风险。