20171113-浙商证券-有色行业周报_铝行业迎来采暖季集中限产期_行业供给增速进一步受限_11页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现较为平淡，涨幅靠后，而非金属新材料板块则表现突出。铝行业在11月15日起进入采暖季集中限产期，供应增速受到进一步限制，铝锭社会库存可能迎来拐点。预计明年一季度市场有望出现暂时性短缺，建议关注中国铝业、云铝股份、南山铝业等企业。稀土行业因年内收储预期升温，价格有望企稳回升，推荐关注北方稀土、五矿稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色。稀土价格上涨将对下游钕铁硼价格产生积极影响，磁性材料企业可受益，建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。

主要观点

• 铝行业限产影响：电解铝行业供给侧改革持续推进，采暖季限产导致供应受限，预计库存将出现拐点，市场可能在一季度出现短缺。
• 稀土价格预期：因收储预期增强，稀土价格有望回升，建议关注相关企业。
• 非金属新材料表现：非金属新材料板块涨幅居前，成为本周市场亮点。
• 金属价格走势：LME铜、铝、镍价格均出现下跌，而铅、锌价格小幅上涨。碳酸锂价格维稳，氢氧化锂价格略有下降。
• 海外矿业动态：印尼镍矿石出口许可发放量增加，但铝土矿出口配额有限。ITRI预计2018年全球锡供应将减少，出现短缺。力拓关闭戈夫氧化铝精炼厂，影响铝土矿供应。Freeport旗下Grasberg铜矿可能因安全和政治问题受到影响。
• 政策动态：工信部计划建立动力电池回收利用的生产者责任延伸制度，预计未来几年动力电池将进入“报废潮”。

关键信息

金属价格及库存

• LME铜：价格下跌1.70%，库存维持低位。
• LME铝：价格下跌3.46%，库存持续低位。
• LME铅：价格上涨2.91%，库存维持低位。
• LME锌：价格微涨0.73%，库存低位。
• LME镍：价格下跌2.19%，库存维持低位。
• LME锡：价格持平，库存低位。

碳酸锂与氢氧化锂

• 电池级碳酸锂：价格稳定在17.5-18.0万元/吨。
• 氢氧化锂：价格下调4000元/吨至15万元/吨。

稀土与磁材

• 稀土收储预期：增强，价格有望企稳回升。
• 磁性材料企业：受益于稀土价格上涨，建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。

海外矿业公司动态

• 印尼镍矿石出口：累计发放2,040万吨出口许可，出口量227万吨。
• 印尼铝土矿出口：累计发放1,470万吨出口配额，出口量64万吨。
• ITRI锡市预测：2018年全球锡供应短缺7300吨。
• 力拓关闭戈夫精炼厂：影响铝土矿供应，预计产量减少。
• Freeport Grasberg铜矿：可能因安全和政治问题中断运营。

政策与市场趋势

• 动力电池回收：工信部将建立生产者责任延伸制度，预计2020年报废量将达24.8万吨。
• 税改影响：美国参议院税改议案延迟执行，推动金价上涨。

投资建议

• 推荐公司：中国铝业、云铝股份、南山铝业（铝行业）；北方稀土、五矿稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色（稀土行业）；中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体（磁性材料）。
• 关注个股：天通股份（+16.63%）、博威合金（+11.18%）、格林美（+8.67%）、安泰科技（+8.32%）、新华龙（+7.53%）。

风险提示

• 上游矿业复产或增产节奏超预期。
• 环保力度的可持续性。
• 下游需求低于预期。
• 美国政策不确定性。

行业投资评级

• 有色金属行业：看好，预计行业指数相对沪深300指数表现将超过10%。