电子行业策略观点：购物旺季进一步推动电子白马跨年行情-20171113-招商证券-20页-1mb

电子行业策略观点总结

核心观点

消费电子板块：购物旺季进一步推动电子白马跨年行情

• 双十一推动销量：在天猫和京东平台上，手机是销售额最高的品类，苹果销量首次位居第一，国产手机表现也不错，反映新品发售与四季度销售旺季叠加的推动力。
• iPhone X热销：iPhone X的发货周期缩短至3-4周，但现货市场价格持续上涨，尤其是256G版本，验证其受欢迎程度。
• 产业链受益：瑞声科技市值突破2000亿港元，推动A股精密制造龙头如立讯精密、大族激光等表现值得期待。
• 市场推荐：推荐立讯精密、大族激光、长盈精密、信维通信、环旭电子、蓝思科技、歌尔股份、欧菲光、德赛电池、安洁科技、东山精密、奋达科技等。

安防板块：科技蓝筹最好的时代，海康大华屡创新高

• 科技蓝筹崛起：海康威视和大华股份表现突出，带动其他科技蓝筹股创新高。
• AI应用拓展：海康威视前端产品营收占比达50%，边缘计算和前端智能赋予AI业务巨大空间。
• 应用场景扩展：海康机器人在智慧物流中发挥重要作用，如京东的无人仓“亚洲一号”。
• 市场推荐：强烈推荐海康威视和大华股份。

涨价板块：继续推荐LED龙头三安光电和覆铜板龙头生益科技

• MLCC涨价潮：被动元器件持续涨价，生益科技下半年已两次提价，四季度业绩有望环比提升。
• 三安光电布局：三安光电在GaAs、GaN、VCSEL、MiniLED、MicroLED等方面布局，业绩确定性高。
• 市场推荐：推荐三安光电和生益科技。

半导体板块：十个维度详解中国半导体的历史大机遇

• 国际背景：
  • 摩尔定律趋近物理极限，先进制程发展变慢。
  • 海外并购整合如火如荼，规模加大。
  • 行业景气度维持高位，重要公司业绩和股价屡创新高。
  • 特朗普签署301调查，中国资金海外并购受阻。
• 国内背景：
  • 中国科技水平提升，半导体行业差距最大，缺芯少屏，主要看“芯”。
  • 人工智能成为国家顶层设计，麒麟970、寒武纪等实现局部超越。
  • 大基金加大投资力度，二期筹划中，总规模有望上万亿。
  • 360回归A股，强化并购重组预期。
  • 梁孟松入职中芯国际，加速先进工艺落地。
  • 晶圆厂建设进度超预期，推动设备和材料需求。
• 市场推荐：推荐兆易创新、华天科技、北方华创、上海新阳、士兰微、扬杰科技等。

市场回顾

• 电子板块表现：上周电子板块上涨6.9%，跑赢沪深300指数4.0个百分点，年初以来涨幅达27.92%。
• 重要子板块涨幅：
  • 集成电路：5.81%
  • 分立器件：8.94%
  • 半导体材料：9.61%
  • 印制电路板：7.62%
  • 被动元件：3.42%
  • 显示器件：7.10%
  • LED：7.30%
  • 光学元件：7.80%
  • 其他电子：5.67%
  • 电子系统组装：6.82%

重要行业数据

• 全球车用零件市场规模：持续增长。
• 韩商软性AMOLED面板年产能变化：预测显示未来增长趋势。
• 全球智能手机出货量：呈现增长趋势。
• 全球研发支出前10大公司：合计支出金额显著。
• 全球平板计算机出货量：增长趋势明显。
• 晶圆产业总体有效市场预估：大陆市场增长潜力巨大。

上市公司重要公告

• 安洁电子：对外投资设立全资子公司。
• 三安光电：控股股东进行股票质押。
• 欧菲光：非公开发行限售股份解禁，变更募集资金用途。
• 蓝思科技：与NISSHA株式会社签订合作意向协议。
• 大族激光：部分高管减持股份。
• 兆易创新：重大事项继续停牌。
• 环旭电子：2017年10月营业收入增长。
• 通宇通讯：对控股子公司增资。
• 瑞丰光电：投资设立上海全资子公司。
• 中环股份：向子公司增资，转让股权，与Apple、SunPower合作光伏项目。
• 得润电子：增资子公司。
• 露笑科技：参股设立新能源汽车公司。
• 珈伟股份：设立参股公司。

风险因素

• 苹果新品发布及销售不及预期
• 竞争加剧
• 政治及汇率风险

分析师信息

• 鄢凡：电子行业首席分析师，具有丰富的行业经验和多项奖项。
• 马鹏清：电子行业分析师，有多年从业经验。
• 兰飞、涂围、王淑姬：研究助理，具备相关产业经验。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

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