20171113-招商证券-电子行业策略观点_购物旺季进一步推动电子白马跨年行情_20页_1mb

电子行业策略报告总结

核心内容

消费电子板块：购物旺季推动电子白马跨年行情

• 市场表现：双十一期间，手机成为天猫和京东平台销售额最高的品类，苹果销量位居榜首，国产手机表现亮眼，表明新品发布与销售旺季叠加效应显著。
• iPhone X表现：iPhone X上市后持续热销，香港先达和深圳华强的现货市场报价上涨5%-10%，显示其受欢迎程度。苹果官网发货周期缩短，表明量产问题逐步解决。
• 产业链机会：瑞声科技财报超预期，市值突破2000亿港元，推荐关注A股对标的精密制造龙头如立讯精密和大族激光。其他推荐标的包括长盈精密、信维通信、环旭电子、蓝思科技、歌尔股份、欧菲光、德赛电池、安洁科技、东山精密、奋达科技等。
• 市场预期：随着美国感恩节、黑色星期五、圣诞节和中国春节的到来，消费电子销售旺季将持续，iPhone X和国产全面屏新机型将推动销量进一步提升。

安防板块：科技蓝筹最好的时代

• 行业趋势：海康威视和大华股份屡创新高，表明科技蓝筹进入黄金发展期。
• AI技术应用：海康威视前端产品营收占比达50%，边缘计算和前端智能赋予AI业务广阔空间。大华股份在智慧物流、AI技术等方面表现突出。
• 应用场景拓展：海康威视和大华股份正在从传统安防向更广泛的AI应用场景拓展，包括工业级无人机、智慧物流等。
• 推荐标的：强烈推荐海康威视和大华股份。

涨价板块：LED和覆铜板龙头表现亮眼

• LED板块：推荐三安光电，其在MiniLED和MicroLED领域的布局值得关注，同时公司GaAs、GaN等化合物半导体的布局也值得持续关注。
• 覆铜板板块：推荐生益科技，下半年9月涨价后，四季度业绩有望环比提升，且公司有PCB、通信高频板、汽车和新材料等长期看点。

半导体板块：历史性投资机遇

• 国际背景：摩尔定律趋近物理极限，海外并购整合频繁，博通拟收购高通，引发半导体行业整合预期。
• 国内背景：大基金投资力度加大，推动半导体产业快速成长，梁孟松加入中芯国际，有助于先进工艺发展。
• 投资逻辑：中国半导体行业面临巨大的进口替代市场、国家信息安全和产业升级的驱动，未来十年将保持20%的高速增长。
• 推荐标的：包括芯片设计公司（兆易创新、纳思达、富瀚微等）、芯片制造公司（三安光电、中芯国际）、设备公司（北方华创、长川科技等）。

主要观点

• 消费电子：购物旺季和新品发布共同推动销量提升，iPhone X热销带动相关产业链表现优异。
• 安防：科技蓝筹时代到来，海康威视和大华股份引领行业创新，AI技术应用广泛。
• 涨价：MLCC和覆铜板价格上涨，推动相关公司业绩增长。
• 半导体：中国半导体行业迎来历史性机遇，进口替代和国家政策推动行业发展，未来十年增长可期。

关键信息

• 市场数据：电子板块上周上涨6.9%，跑赢沪深300指数4.0个百分点，其中LED板块涨幅达7.3%。
• 行业数据：全球智能手机出货量年增5.9%，2017年第三季度由iPhone 7夺冠。
• 公司动态：瑞声科技、立讯精密、大族激光等公司表现突出，部分公司发布重要公告，如安洁电子设立子公司、欧菲光变更募集资金用途、大族激光高管减持等。
• 技术趋势：MicroLED、VCSEL、无线充电、3D摄像头等技术持续推动行业创新。

风险因素

• 苹果新品发布及销售不及预期
• 竞争加剧
• 政治及汇率风险

推荐标的汇总

• 消费电子：立讯精密、大族激光、长盈精密、信维通信、环旭电子、蓝思科技、歌尔股份、欧菲光、德赛电池、安洁科技、东山精密、奋达科技等。
• 安防：海康威视、大华股份。
• 涨价：三安光电、生益科技。
• 半导体：兆易创新、华天科技、北方华创、上海新阳等。

图表说明

• 图1-4：展示iPhone X现货报价变化，反映其热销程度。
• 图5：展示国内半导体产业链，包括设计、制造、封装测试等环节。
• 图6-16：展示电子行业各子板块的市场表现和行业趋势。

分析师信息

• 鄢凡：招商证券电子行业首席分析师，拥有8年证券从业经验，多次获得行业奖项。
• 马鹏清：电子行业分析师，拥有丰富的行业研究经验。
• 兰飞、涂围、王淑姬：研究助理，支持分析师完成研究工作。

投资评级定义

• 公司短期评级：根据公司股价相对沪深300指数的表现分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：根据公司长期竞争力分为A、B、C。
• 行业投资评级：根据行业指数表现分为推荐、中性和回避。