20211107-天风证券-煤炭开采行业一周煤炭动向_补库时期下游库存逐步回升_供暖季来临需求预期向好_19页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概览

本周煤炭行业整体表现偏弱，动力煤、焦煤及焦炭价格均有所下跌，但随着冬季供暖需求预期增强，市场情绪有所改善。同时，行业政策推动增产保供，煤炭日产量提升，但市场煤供应仍偏紧，运力主要用于保供，市场煤货源有限。

主要观点

动力煤

• 价格走势：本周国内港口动力煤价格平稳，秦皇岛港5500大卡动力煤成交价为942元/吨，与上周持平；山西大同南郊5500大卡车板价为1080元/吨，较上周下降215元/吨。
• 库存情况：秦皇岛港库存增至526万吨，较上周上升54万吨；全国统调电厂存煤达到1.14亿吨，可用天数为20天。
• 供需分析：电厂长协和保供煤调运积极，南方民用电需求下降，但随着新一轮强冷空气来临，部分电厂、水泥厂开始询价采购，市场新增货盘释放增多。全国煤炭日产量已达到1153万吨，较10月初增加80万吨。
• 市场预期：后期需关注政策及天气对需求的影响，预计用煤需求预期转好，市场煤价或有所回升。

焦煤

• 价格走势：本周京唐港主焦煤价格为4050元/吨，较上周下降150元/吨。
• 供应恢复：主产地煤矿供应恢复，基本达到七一前水平；部分港口澳煤开始逐步通关。
• 需求情况：钢厂开工回落，导致焦炭市场走弱；炼焦煤市场仍有降价预期，下游焦企控制采购节奏。
• 市场预期：短期炼焦煤价或弱稳运行。

焦炭

• 价格走势：本周天津港一级焦平仓价为4080元/吨，较上周下降200元/吨；唐山二级冶金焦到厂价为3960元/吨，较上周下降200元/吨。
• 库存情况：钢厂焦炭库存合计405.88万吨，较上周下降7.86万吨；独立焦化厂焦炭库存合计50.38万吨，较上周上升8.53万吨。
• 供需分析：焦化厂开工率微升，但出货情况不理想，厂内库存继续累积；钢厂高炉开工率继续回落，受环保、天气及冬奥会影响，限产力度加强。
• 市场预期：短期焦炭供需格局处于两弱状态，价格或将偏稳运行。

关键信息

市场表现

• 行业指数：中信煤炭指数下跌3.80%，位列29个中信一级板块跌幅第6位。
• 个股表现：ST平能、ST大洲、华阳股份、美锦能源、兖州煤业涨幅居前；ST安泰、新集能源、昊华能源、淮北矿业、兰花科创跌幅较大。

行业动态

• 山西煤炭中长协发运：1至9月山西煤炭中长协合同量达21459.70万吨，实际发运量为20512.06万吨，兑现率95.58%。
• 山西全年产量预期：预计全年煤炭产量突破12亿吨，10月日均产量达336万吨。
• 煤炭保供措施：山西不搞“一刀切”式区域性停产整顿，强化重点监管，保障煤矿安全。
• 电厂存煤提升：全国统调电厂存煤可用天数达到20天，部分省份如东北三省、两湖一江存煤可用天数均在20天以上。
• 秦皇岛港库存：突破510万吨，达到今年以来高位，港口调入量明显增加。

政策与市场因素

• 政策推动：增产保供及限价政策执行有力，煤炭日产量提升，但运力主要用于保供。
• 天气影响：新一轮强冷空气即将来临，推动电厂、水泥厂开始询价采购，市场新增货盘增多。
• 进口煤价：广州港澳煤和印尼煤Q5500库提价均下降400元/吨，反映进口煤市场疲软。

风险提示

• 宏观经济下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策收紧
• 榆林地区煤管票放开

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

总结

本周煤炭市场整体表现偏弱，动力煤、焦煤及焦炭价格均出现下滑，但随着冬季供暖需求预期增强，市场情绪有所改善。政策推动增产保供，煤炭日产量提升，但市场煤供应仍偏紧，运力主要用于保供，市场煤价或受政策及天气影响有所回升。山西作为煤炭生产大省，全年产量预期突破12亿吨，同时加强保供安全措施，推动煤炭市场供需改善。行业个股表现分化，部分企业因政策及市场因素出现较大跌幅，但也有一些企业因保供及市场预期上涨。整体来看，短期煤炭价格或维持弱稳运行，需关注政策及天气变化对市场的影响。