20211107-国信期货-螺纹钢周报_风险释放_等待下游补库_35页_1mb

螺纹钢周报总结

核心内容

本周螺纹钢期货市场整体呈现回落态势，期现价格同步下跌，但期货跌幅更大，导致基差扩大。市场整体处于风险释放阶段，预计在价格企稳后，下游或启动补库，市场或将展开一轮反弹。

主要观点

• 宏观与政策环境：宏观层面，Shibor利率回落，但基础货币数据保持增长。国家发改委干预煤炭市场价格，推动煤炭价格持续下跌。此外，国务院召开常务会议，强调缓解市场主体困难，推动大宗商品价格稳定。
• 制造业与非制造业：10月官方制造业PMI为49.2，环比下降0.4个百分点，连续两个月位于收缩区间。而财新制造业PMI回升至50.6，重回扩张区间，显示经济仍有一定韧性。
• 供需情况：螺纹钢供应端受政策影响持续萎缩，但需求端同样疲软，钢材整体库存处于下降趋势，但社会库存仍高于2019年水平。
• 期货走势与基差：螺纹钢期货主力合约价格回落至年初水平，基差正值加大，显示现货价格高于期货价格。市场情绪偏向悲观，但风险释放后或迎来反弹机会。

关键信息

1. 重要政策与市场动态

• 房地产税试点：国务院明确房地产税试点具体办法，试点期限为五年，政府将依法加强对煤炭价格的调控。
• 煤炭价格：多家煤炭企业主动下调坑口煤售价，动力煤价格降至每吨1000元以下，显示煤炭市场出现塌陷。
• 能源保供：政府强调将今冬明春能源保供作为重点工作，加快研究煤电联动的市场化价格形成机制。

2. 螺纹钢期货走势

• 螺纹钢主力合约价格持续回落，跌幅较大，导致基差扩大。
• 期货价格已跌至年初水平，周五晚间略有反弹。
• 期现价格联动下跌，但期货跌幅更快，市场情绪偏弱。

3. 螺纹钢供需概况

• 产量：上周螺纹钢产量为288.40万吨，同比下降19.74%；钢材总产量839.34万吨，周环比下降2.63万吨。
• 库存：钢厂库存持续下降，但环比有所回升；社会库存较2020年有明显去化，但仍高于2019年水平。
• 需求：上周线螺成交平均为16.94万吨，同比下降33.20%，显示需求端疲软。

4. 比价关系

• 钢材现货价格：螺纹钢价格在不同城市存在差异，上海、广州、福州、北京、成都等地价格均有所下跌。
• 期现价差：螺纹钢期货与现货价差出现较大波动，部分城市现货价格高于期货，部分则相反。
• 产业链价格：热轧板卷、冶金焦、主焦煤等价格均出现不同程度下跌，显示产业链整体承压。

5. 市场展望

• 供应端：螺纹钢产量受政策影响继续萎缩，对价格形成支撑。
• 需求端：需求端持续疲软，但随着价格企稳，下游或启动补库，市场或将反弹。
• 市场情绪：当前市场处于风险释放阶段，预期价格企稳后将出现反弹机会。

结构清晰要点

• 政策与宏观环境：政府加强对煤炭价格的调控，推动制造业PMI回落，但财新指数显示经济仍有扩张迹象。
• 期货与现货联动：螺纹钢期货价格下跌，基差扩大，显示市场情绪偏弱。
• 供需格局：供应端持续收缩，需求端疲软，库存逐步去化。
• 市场预期：短期利空接近落地，若价格企稳，下游或补库，市场或迎来反弹。

风险提示

• 螺纹钢价格受政策与市场双重影响，短期内仍面临较大压力。
• 下游补库意愿及力度将直接影响市场走势，需密切关注。
• 原料价格下跌可能对成本端形成支撑，但整体仍需等待市场企稳信号。

总结

综上所述，螺纹钢市场当前处于风险释放阶段，期货价格持续下跌，基差扩大，但供应端受政策影响继续萎缩，显示一定的支撑力。需求端疲软，库存逐步去化，但社会库存仍高于历史水平。随着煤炭价格回落和政策推动，市场预期价格企稳后，下游或启动补库，推动市场反弹。整体来看，螺纹钢市场短期承压，但长期仍具备一定支撑，需关注政策动向与市场情绪变化。