20250909-佛山金控期货-钢材9月报_钢价下方有支撑_上方看旺季需求_46页_5mb

钢材9月报总结

核心内容概述

钢材市场在8月呈现震荡走势，钢价下方有支撑，上方则需关注传统旺季需求的释放。整体来看，供给端维持高位，需求端有所支撑但增量有限，库存持续累库，期货市场走势偏弱，但存在政策托底预期。

主要观点

市场走势

• 钢价震荡，预计螺纹钢01合约区间【3050-3200】，热卷01合约区间【3250-3400】。
• 风险点包括：粗钢减控、钢材供需拐点、成材需求偏弱反馈至成本支撑走弱。

供应情况

• 8月五大品种钢材周度产量约870万吨，同比上调约100万吨。
• 螺纹钢周度产量约220万吨，热卷约320万吨，部分铁水流向热卷，加剧热卷供应压力。
• 高炉开工率保持在83%以上，铁水产量维持240万吨/天高位。
• 短流程电炉开工率维持在75%左右，废钢消耗量260-265万吨/周。

需求情况

• 螺纹钢需求偏弱，表需均值200万吨/周，与去年同期基本持平。
• 热卷需求较为坚挺，表需维持在300-320万吨/周，同比偏高。
• 制造业PMI指数小幅好转，但仍低于50%，显示整体制造业仍处于收缩区间。
• 建材需求未见明显起色，而卷材类需求有所支撑。

库存情况

• 螺纹钢社库持续累库，8月29日社库453.77万吨，同比偏高。
• 热卷库存小幅累库，但整体仍处于低位。
• 钢材社库和厂库接近去年同期水平，库存压力较大。

价差分析

螺矿比

• 截至8月29日，螺矿比3.92，对比7月底下降0.19。
• 螺矿差（主力合约）2302.5元/吨，对比7月底下降123.5元/吨。
• 铁矿石价格小幅走强，但未能有效传导至成材端，主要由于需求偏弱。

卷螺差

• 截至8月29日，卷螺差（10合约）265元/吨，对比7月底上升80元/吨。
• 上海地区现货卷螺差110元/吨，对比4月底上升70元/吨。
• 卷螺差走扩反映热卷需求好于螺纹钢，预计未来需关注铁水流向及建材旺季需求。

期货市场表现

螺纹钢

• 8月螺纹钢期货价格跌幅约3.59%，基差上升至180元/吨。
• 期货持仓量维持在300万手附近，成交量下降。
• 期货价格曲线由Contango转向Back，近月合约价格大幅下调。

热卷

• 8月热卷期货价格跌幅约1.03%，基差上升至34元/吨。
• 期货持仓量小幅上升，截至8月29日为228万手。
• 期货价格曲线由Contango转向Back，现货价格支撑近月合约。

宏观层面

国内

• 8月制造业PMI指数49.4%，环比上升0.1个百分点，但低于50%。
• 非制造业商务活动指数50.3%，综合PMI产出指数50.5%，均环比上升。
• 1-7月规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%，但钢铁行业利润总额同比增长5175.4%。

国际

• 市场预计美联储将开启降息周期，9月可能降息25个基点。
• 美国7月PCE物价指数同比上涨2.60%，环比上涨0.2%。
• 欧盟与美国就工业品关税问题达成部分协议，可能对钢材出口产生一定影响。

政策与市场预期

• 工信部出台《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，强调“严禁新增产能”和“产量压减”。
• 政策托底预期较强，但需关注后续政策落实及传统旺季需求释放。
• 钢厂利润空间有所收缩，但仍有支撑，减产调控可能以行政手段为主。

风险提示

• 粗钢减控政策可能对供给端造成影响。
• 钢材供需拐点可能提前到来。
• 成材需求偏弱可能影响成本支撑力度。

总结

钢材市场在8月整体呈现震荡走势，钢价下方有支撑，但上方空间受限于需求表现。供给端维持高位，库存持续累库，市场关注点转向传统旺季需求释放。政策托底预期增强，但需警惕供需拐点及成材需求不足对价格的影响。期货市场表现偏弱，基差走强，价格曲线由Contango转向Back，反映市场对近月合约的悲观预期。钢材行业利润同比大幅上涨，但成材需求偏弱，钢厂减产意愿较低，预计政策推动将是未来需求增长的关键。