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钢材双周报：需求有限，关注供给端与成本支撑

核心观点

1. 钢材市场需求预期有限，终端需求偏弱，钢厂亏损面扩大，盘面价格低位震荡。
2. 供给端方面，唐山环保限产解除后铁水产量回升，铁矿石和焦煤价格波动加剧成本支撑。
3. 需求端基建、房地产数据疲软，制造业需求增量有限政策预期不强，库存压力仍较大。
4. 期现市场呈现基差收敛、持仓下降特征价差套利机会有限。
5. 重点关注钢厂盈利率、铁水产量、成本端政策动向等变量。

基本面矛盾

价格区间参考

关键数据摘要

1. 水产量环比升2.66万吨至236.88万吨，长流程螺纹产量降8.5万吨至200万吨。
2. 钢厂综合盈利率降至38.96% 连续14周下滑，60%钢厂亏损。
3. 废钢价格指数跌至2420元/吨 多地区电炉利润承压。
4. 水成本升10元至2546元/吨 焦煤首轮提涨落地。

价差套利机会

风险要点

1. 国内超预期稳增长政策
2. 唐山长期限产去行政化进度
3. 国际铁矿石供给缺口演变
4. 成品材表观需求企稳节奏
5. 电炉钢利润修复空间