20230829-华鑫证券-口子窖-603589.SH-公司事件点评报告_业绩超预期_关注兼系列_5页_228kb

业绩超预期：口子窖发布2023年半年报，显示2023H1总营收29,120百万元（同比增长27%），归母净利润848百万元（同比增长15%）。2023Q2业绩进一步超预期，营收和净利润分别同比增长34%和23%。公司毛利率和净利率略降，主要因产品结构调整，但现金流改善显著。

战略调整：公司推进高端化战略，推出兼系列新品，省外市场表现亮眼，占比提升至18%。直销渠道增长强劲，占比达2-10%，省内转型和渠道完善推动增长。

盈利预测：预计2023-2025年EPS分别3.16元、3.72元、4.33元，当前股价PE19倍，维持买入评级。风险包括宏观经济下行、改革进度和新品销售不及预期等。