20210725-国信证券-国防军工行业周报_中航沈飞创历史新高_景气赛道下积极布局头部公司_14页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月25日国防军工行业的整体表现，指出军工板块在当前市场环境下具备较高的投资价值。中证军工指数在一周内上涨4.52%，并从年初至今保持稳定增长。军工行业整体表现亮眼，多家军工央企完成“时间过半、任务过半”目标，表明行业景气度持续提升。报告还强调了中报业绩的强劲增长和估值空间的潜力，认为军工行业具备中长期配置价值。

主要观点

• 行业景气度提升：军工行业整体业绩表现优异，多家上市公司中报预告显示业绩增长显著，部分公司增长超过100%。中航沈飞股价创历史新高，显示出市场对军工板块龙头公司的认可。
• 估值水平合理：中证军工指数的PE-TTM为72倍，处于过去五年历史65.13%分位，估值水位在中位值附近。部分核心公司2021年动态PE约为55倍，2022年在41倍左右，具备向上空间。
• 板块投资价值凸显：从产业景气度、行业格局、业绩增速、估值水位、持仓情况等多维度看，军工板块投资价值凸显，建议重点布局航空主战装备、导弹武器装备、信息化/军工电子、军民融合等领域。
• 融资情况积极：军工板块融资余额占流通市值比例为3.40%，高于A股平均水平。显示市场对军工板块的信心增强。

关键信息

1. 上市公司业绩表现

• 中航沈飞：股价创历史新高，业绩表现亮眼，预计中报预收、预付、合同负债等科目将有显著增长。
• 图南股份：上半年营收同比增长35.67%，归母净利润同比增长124.64%。
• 北摩高科：上半年营收同比增长153.24%，归母净利润同比增长109.65%。
• 成飞产业链：如爱乐达、抚顺特钢、宝钛股份等，业绩增长显著。
• 军工电子领域：振华科技、中航光电、紫光国微等公司预计业绩增长较高。

2. 军工央企表现

• 多家军工央企上半年完成“时间过半、任务过半”目标，显示行业整体交付节奏良好，产业链传导顺畅。
• 国企改革三年行动有望在2021年完成70%，2022年“七一”前基本完成。

3. 下半年重点关注方向

• 航空主战装备：重点推荐中航沈飞，关注航发动力、西部超导、三角防务、江航装备、中航机电、中航高科、爱乐达、利君股份等。
• 导弹武器装备：重点推荐航天电器、新雷能，关注盟升电子。
• 信息化/军工电子：重点推荐中航光电、振华科技、鸿远电子、紫光国微，关注七一二。
• 军民融合领域：关注航空发动机、大飞机、北斗导航、卫星互联网、新材料、半导体等。

4. 市场动态

• 本周军工板块涨幅显著，多个个股涨幅居前，如烽火电子、全信股份、铂力特、应流股份、北摩高科等。
• 同时，部分个股出现较大跌幅，如华力创通、宏达电子、红相股份、电科数字、兴图新科等。

5. 融资与基金情况

• 军工板块融资余额占流通市值比例为3.40%，高于A股平均水平。
• 多只军工相关基金表现积极，如国泰中证军工ETF、富国中证军工等。

6. 行业动态

• 国际动态：美军多次降落台湾，引发关注；中国成功发射遥感三十号10组卫星；俄单发五代机亮相莫斯科航展。
• 公司动态：多家公司发布中报业绩预告，部分公司完成股权激励、回购、减持等操作，显示市场活跃度较高。

估值与盈利预测

1. 主要公司盈利预测与估值

• 中航沈飞：2021年预计归母净利润17.55亿元，动态PE约59.02倍，PEG为1.25。
• 西部超导：2021年预计归母净利润5.32亿元，动态PE约59.73倍，PEG为1.10。
• 爱乐达：2021年预计归母净利润3.53亿元，动态PE约40.28倍，PEG为1.41。
• 中航机电：2021年预计归母净利润13.16亿元，动态PE约29.88倍，PEG为1.22。
• 航天电器：2021年预计归母净利润6.39亿元，动态PE约38.03倍，PEG为1.10。
• 中航光电：2021年预计归母净利润22.11亿元，动态PE约42.34倍，PEG为1.25。
• 振华科技：2021年预计归母净利润11.06亿元，动态PE约36.74倍，PEG为1.10。
• 鸿远电子：2021年预计归母净利润3.32亿元，动态PE约45.39倍，PEG为1.10。
• 七一二：2021年预计归母净利润7.40亿元，动态PE约36.26倍，PEG为1.10。
• 航发动力：2021年预计归母净利润15.31亿元，动态PE约105.66倍，PEG为1.10。
• 三角防务：2021年预计归母净利润4.29亿元，动态PE约47.64倍，PEG为1.10。
• 中简科技：2021年预计归母净利润3.53亿元，动态PE约41.26倍，PEG为1.10。
• 宝钛股份：2021年预计归母净利润5.33亿元，动态PE约46.67倍，PEG为1.10。
• 中航高科：2021年预计归母净利润6.88亿元，动态PE约69.08倍，PEG为1.10。

风险提示

• 武器装备采购进度不达预期。
• 军品价格出现大幅度降价。

总结

军工行业整体表现积极，业绩增长显著，估值水位合理，具备中长期配置价值。重点推荐航空主战装备、导弹武器装备、信息化/军工电子、军民融合等领域，同时关注中证军工指数的走势和相关基金的表现。行业景气度持续提升，预计未来三年行业增速有望超过30%。建议投资者积极布局，关注业绩增长潜力和估值弹性。