20210718-国信证券-国防军工行业周报_多家军工央企完成时间过半_任务过半目标_板块积极布局头部公司_14页_1mb

证券研究报告总结：国防军工行业周报

核心内容

2021年7月18日发布的国防军工行业周报指出，军工行业整体表现亮眼，多家军工央企完成“时间过半、任务过半”目标，军工板块的中证军工指数在本周上涨3.05%，年初至今下跌8.73%。中报业绩预告显示，56家军工上市公司中，有21家预增超过100%，20家在50%-100%之间，7家在0%-50%之间，反映出军工行业的高景气度和业绩弹性。中证军工指数当前PE-TTM为69倍，处于历史中位值附近，具备较高投资价值。

主要观点

1. 行业景气度提升：军工行业在2021年-2023年将进入关键提速阶段，预计行业增速将超过30%。军工上市公司中报业绩增长显著，尤其是处于细分领域头部的企业表现突出，如爱乐达、抚顺特钢、宝钛股份、振华科技等。

2. 国企改革加速：军工央企作为国企改革的重要部分，将加速推进混合所有制改革，包括资产证券化、股权激励等，预计今年完成70%，明年“七一”前基本完成。

3. 军工板块配置价值凸显：军工板块在估值和业绩增长方面表现匹配，市场对优秀公司估值容忍度提升，板块投资价值凸显。

4. 重点推荐领域：

   • 航空主战装备：重点推荐中航沈飞，配套推荐西部超导、三角防务、江航装备、中航机电、中航高科、爱乐达、利君股份等。
   • 导弹武器装备：优选航天领域产品业务占比高、业绩弹性大的标的，重点推荐航天电器、新雷能，关注盟升电子。
   • 信息化/军工电子：重点推荐中航光电、振华科技、鸿远电子、紫光国微等，信息化建设是“十四五”装备升级的重要方向。
   • 军民融合领域：航空发动机、大飞机、北斗导航、卫星互联网、新材料、半导体等值得长期关注，重点关注睿创微纳等。

关键信息

本周行业表现

• 上证综指上涨0.43%，深证成指上涨0.86%，创业板指上涨0.68%，中证军工上涨3.05%。
• 军工板块融资余额610.18亿元，占流通市值3.44%，高于A股平均水平。

中报业绩前瞻

• 航空主机厂：中航沈飞、航发动力等公司因大额预付款落地，业绩有望大幅增长。
• 分系统环节：中航机电、江航装备、航发控制等预计增速在40%左右，呈现加速态势。
• 零部件制造：成飞产业链相关公司如爱乐达、利君股份、三角防务、中航重机等预计保持较高增速。
• 信息化板块：中航光电、振华科技、鸿远电子等预计在中报中表现突出，具备成长性。

行业动态

• 多家军工企业发布中报业绩预告，部分公司业绩增长显著，如华力创通、振芯科技、新兴装备等涨幅居前，康达新材、安达维尔等跌幅居前。
• 军工央企如航空工业、航天科技集团等圆满完成上半年经营目标，反映出产业链传导顺畅。

军工相关基金表现

• 军工相关基金如国泰中证军工ETF、富国中证军工等整体表现不佳，但部分基金如华泰柏瑞精选回报表现相对较好。

行业公司盈利预测与估值

• 行业公司盈利预测显示，航空装备、导弹武器装备、信息化/军工电子等领域的公司预计在2021年和2022年实现较高增长。
• 估值方面，中证军工指数PE-TTM为69倍，处于历史中位值附近，部分公司如中航光电、振华科技、紫光国微等具有较高的PE和PEG，显示出较高的成长性。

风险提示

• 武器装备采购进度不达预期
• 军品价格出现大幅度降价

总结

军工行业在2021年表现出强劲的景气度和业绩增长，多家央企完成“时间过半、任务过半”目标，国企改革加速实施。中证军工指数上涨3.05%，但年初至今仍下跌8.73%。中报业绩预告显示，头部企业表现亮眼，业绩增速显著。重点推荐航空主战装备、导弹武器装备、信息化/军工电子及军民融合领域，军工板块具备较高的投资价值。