20220228-渤海证券-轻工制造行业周报_关注电子烟回调配置机会_造纸盈利有望改善_17页_981kb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本周轻工制造行业整体表现优于沪深300指数，主要子行业表现各异，其中家居用品和文娱用品被列为“看好”，而造纸和包装印刷被列为“中性”。分析师袁艺博认为，行业整体存在回调性配置机会，尤其在电子烟合规化发展和纸品涨价预期下，部分子行业盈利有望改善。

主要观点

家居用品

• 政策利好：多地房贷利率下调，保障性租赁住房、公租房和棚户区改造计划的推出，将推动家居市场需求。
• 行业趋势：结构性地产“小阳春”概率提升，二三线城市渠道下沉的企业将受益。
• 重点推荐：欧派家居、顾家家居，建议关注索菲亚。

包装印刷

• 电子烟政策：四部委联合发布专项治理方案，推动行业向规范化、标准化发展。
• 短期影响：政策可能对估值造成压力，但长期利好明显。
• 重点推荐：劲嘉股份，建议关注奥瑞金。

文娱用品

• 市场复苏：办公用品行业零售额增长18.8%，双减政策影响减弱，市场回暖。
• 重点推荐：晨光文具，因其在零售端和ToB集采端具备竞争优势。

造纸

• 涨价预期：受俄乌冲突影响，国际浆价上涨，带动国内纸浆期货价格走强。
• 需求旺季：3月文化纸需求旺季临近，成本压力下纸厂提价预期较强。
• 盈利改善：纸企Q1环比盈利能力有望改善，建议关注白卡纸、双胶纸、铜版纸涨价机会。

关键信息

推荐组合

1. 家居用品：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）
2. 包装印刷：劲嘉股份（002191），建议关注奥瑞金（002701）
3. 文娱用品：晨光文具（603899）

行业动态

• 生活用纸涨价：多家企业发布涨价函，市场均价上涨，但需求端尚未明显回暖，产能过剩问题仍存。
• 环保标准提升：新版《民用建筑工程室内环境污染控制标准》实施，对建材环保性能提出更高要求，美巢集团产品符合新标准。
• 板式家具市场：预计2022年市场规模将突破3500亿元，受益于房地产调控和消费升级。

行业数据

• 家具出口：2021年家具出口金额738.31亿美元，同比增长26.4%。
• 建材家居卖场：2021年1月销售额同比增长31.52%。
• 商品房竣工：2021年竣工面积7.3亿平米，同比增长10.8%。
• 造纸行业营收：2021年实现营收1.5万亿元，同比增长14.7%。
• 浆价上涨：国际针叶浆和阔叶浆价格持续上涨，为纸品涨价提供支撑。

风险提示

• 宏观经济波动：可能限制下游消费品行业增长，影响企业订单。
• 原材料成本上涨：企业成本控制能力受考验，盈利空间可能被挤压。
• 新产能无法消化：新增产能若不能及时转化为销售，将影响经营效率。
• 大客户流失：对大客户依赖性强的企业，若客户变动将对业绩造成较大冲击。

图表目录

• 图1：轻工制造各子行业指数表现
• 图2：家具制造业月度产量与增速
• 图3：家具制造业月度累计产量与增速
• 图4：家具及其零件出口金额与增速
• 图5：家具制造业营收与增速
• 图6：家具制造业利润与增速
• 图7：家居建材卖场销售额与增速
• 图8：住宅家具线上销售额与增速
• 图9：住宅家具线上销量与增速
• 图10：全屋定制线上销售额与增速
• 图11：全屋定制线上销量与增速
• 图12：住宅房屋竣工面积与增速
• 图13：住宅商品房销售面积与增速
• 图14：造纸行业营收与增速
• 图15：造纸行业利润与增速
• 图16：针叶浆价格走势
• 图17：阔叶浆价格走势

表格目录

• 表1：重点公司盈利预测、估值及评级