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沪镍不锈钢市场周报总结（2026.01.09）

核心内容概述

本周沪镍和不锈钢期货价格均上涨，沪镍主力合约周线涨幅为 $+4.70%$，不锈钢主力合约周线涨幅为 $+5.60%$。市场整体呈现震荡调整态势，宏观与基本面因素交织影响价格走势。印尼镍铁产量维持高位，但明年RKAB配额削减引发供应担忧，国内精炼镍产能较大，利润修复推动产量回升。新能源汽车产销继续爬升，带动三元电池需求小幅增加。

主要观点

沪镍市场

• 价格走势：本周沪镍主力合约收盘价为139090元/吨，较上周上涨6240元/吨。
• 期现市场：镍生铁现货价格为3350元/吨，较上周上涨50元/吨；镍铁现货价格为965元/镍，较上周上涨50元/镍。
• 基差情况：沪镍基差上涨至2810元/吨，不锈钢基差下跌至490元/吨。
• 持仓变化：沪镍前20名净买单量减少18075手，不锈钢前20名净买单量增加5437手。
• 市场展望：预计短线沪镍将宽幅调整，关注MA10支撑位。

不锈钢市场

• 价格走势：不锈钢主力合约收盘价为13860元/吨，较上周上涨735元/吨。
• 期现市场：不锈钢现货价格为14350元/吨，基差为490元/吨。
• 价格比值：沪镍与不锈钢价格比值回调至10.04，锡镍比值震荡至2.53元/吨。
• 库存变化：国内镍矿港口库存下降至1319.77万吨，电解镍产量下降，精炼镍进口量同比大幅增加。
• 市场展望：预计不锈钢期价将高位调整，关注MA5支撑位。

产业链情况

供应端

• 镍矿库存：全国主要港口镍矿库存较上周下降12.26万吨。
• 电解镍产量：2025年12月电解镍产量为29058吨，同比下降 $0.16%$。
• 精炼镍进口：2025年11月精炼镍及合金进口量为12840.486吨，同比增加 $29.18%$；1-11月累计进口量同比增加 $157.2%$。
• 交易所库存：上期所沪镍库存增加至45544吨，LME镍库存缓增至255186吨。

需求端

• 不锈钢产量：2025年12月不锈粗钢总产量为326.05万吨，环比下降 $6.66%$；其中300系产量环比下降 $0.82%$，400系和200系产量环比分别下降 $16.91%$ 和 $9.74%$。
• 出口与进口：2025年11月不锈钢出口量环比增加3.27万吨，进口量环比下降1.26万吨；1月累计净进口量为-246.95万吨，同比下降22.39万吨。
• 区域库存：佛山不锈钢库存较上周下降21646吨，无锡不锈钢库存较上周下降9489吨。
• 生产利润：不锈钢生产利润为377元/吨，较上周增加439元/吨。
• 行业需求：
  • 房地产：1-11月房屋新开工面积同比下降 $20.5%$，竣工面积同比下降 $18%$，房地产开发投资同比下降 $15.9%$。
  • 家电行业：空调产量同比下降 $23.64%$，家用电冰箱、洗衣机、冷柜产量分别同比增加 $9.67%$、$7.96%$、$7.17%$。
  • 汽车产业：新能源汽车产量同比增加 $9.5%$，销量同比增加 $11.3%$。
  • 机械行业：挖掘机产量同比增加 $14.3%$，大中型拖拉机产量同比增加 $8.11%$，小型拖拉机产量同比下降 $25%$。

关键信息总结

• 宏观面：美国劳动力市场未显明显压力，美债收益率反弹，美元四周新高。
• 原料供应：菲律宾进入雨季，镍矿品味下降；印尼明年RKAB计划大幅削减配额，原料供应趋紧。
• 市场动态：国内镍库存增长，市场逢回调采买为主；海外LME库存增长放缓。
• 技术面：沪镍与不锈钢均出现放量增仓或减仓回调，多空分歧明显。
• 行业趋势：不锈钢生产利润改善，但需求端整体偏弱，出口量下降；新能源汽车产销持续爬升，带动三元电池需求。

总结

本周沪镍和不锈钢市场均呈现震荡上涨走势，主要受宏观面和原料供应变化影响。印尼RKAB配额削减和菲律宾雨季导致原料供应趋紧，但国内精炼镍产能较大，利润修复推动产量回升。不锈钢市场则因需求端疲软，库存小幅下降，但生产利润改善，整体市场仍保持一定韧性。市场短期内预计继续震荡，投资者需关注技术支撑位及宏观政策动向。