20260109-广发期货-镍_不锈钢产业周报_宏观地缘风险增加_矿端消息反复_价格剧烈波动_30页_2mb

报告摘要

本周镍与不锈钢市场呈现震荡波动态势，受地缘政治风险、矿端预期变化及成本和需求的博弈影响，价格走势复杂。镍价因矿端消息反复而剧烈波动，但整体仍偏强；不锈钢市场则因原料带动情绪改善，价格有所上涨，但终端需求疲软限制涨幅空间。

供应：
- 12月中国精炼镍产量为31400吨，环比增加21.7%。
- 市场现货供应整体充足，但金川电解镍资源紧缺，升贴水持续上调。
- 印尼镍矿配额政策消息反复，导致市场情绪波动。
需求：
- 电镀需求稳定，合金需求占主导，军工和轮船需求较好。
- 不锈钢需求一般，社会库存去化缓慢，钢厂利润改善可能带来供应压力。
- 硫酸镍需求因旺季备库结束而下滑，但原料带动下价格回升。
库存：
- 海外LME镍库存周环比增加29508吨，国内社会库存维持高位。
- 保税区库存保持稳定。
成本：
- 外采原料成本快速上升，印尼一体化成本相对稳定。
- 电积镍外采成本分别为15.36万元/吨、14.6万元/吨和14.27万元/吨。
- 印尼一体化MHP和高冰镍成本分别为11.1万元/吨和12.48万元/吨。
基差与价差：
- 金川镍对沪镍2602主流升贴水报价9600~10050元/吨，最新报价上涨。
- 俄镍对沪镍2602主流升贴水报价900元/吨，最新报价下跌。
- 镍铁价格因矿端收紧预期而上涨，主流成交价集中在950元/镍附近。
观点策略：
- 市场情绪因印尼矿端消息未明确而出现回落，短期震荡调整。
- 主力参考130000-140000区间运行，需关注实际配额落地及下游备库情况。

原料：
- 镍矿价格上涨，菲律宾1.25镍矿招标价上涨至32.5美元，印尼内贸基准价上涨。
- 镍铁价格涨幅明显，主流报价980-1000元/镍（舱底含税）。
供应：
- 12月国内43家不锈钢厂粗钢产量326.71万吨，环比减少6.47%。
- 1月预计排产332.7万吨，环比小幅增加，但300系排产环比继续下滑。
库存：
- 无锡和佛山300系社会库存周环比减少1.5万吨。
- 不锈钢期货库存周环比减少162吨，社会库存去化加快。
成本与价格：
- 不锈钢生产成本上涨，现货价格13800元/吨，周环比上涨650元/吨。
- 基差110元/吨，周环比下跌185元/吨。
- 高镍生铁现金成本13647.06元/吨，废不锈钢成本13239.47元/吨。
观点策略：
- 不锈钢盘面受原料带动上涨，但终端需求疲软，市场情绪释放后进一步驱动有限。
- 短期参考13200-14000区间运行，需关注矿端消息面和下游备库情况。