20230823-东海证券-开立医疗-300633.SZ-公司简评报告_超声内镜业务快速增长_发力第三增长曲线_4页_473kb

开立医疗研究报告总结

维持“买入”评级。

投资亮点

1. ⭐业绩快速增长，盈利能力显著提升。

   上半年营收与归母净利分别增长249% 和 562%，Q2单季分别增长227%和88%。
   毛利率与净利率分别提升至69.0% 和历史高位，利润增速亮眼。

2. ⭐超声业务：海内外同步增长，高端产品成功拓展欧美市场，产品梯队完善，国内市场覆盖率创新高。

3. ⭐内镜业务：延续高增长态势，产品线丰富，临床认可度持续提升，新机型（如支气管镜）加速推广。

4. ⭐微创外科：发力第三增长曲线，重磅产品亮相，股权激励配套目标明确，未来业绩弹性大。

财务数据

• 近期表现：2023年中报净利润50.7亿元，同比增速50%。
• 估值：
  • 暂行“买入”评级，对应PE为35-57 倍，PB为56-85 倍。
  • 维持目标股价，给出2023-2025年归母净利润预测为50.7亿、65.9亿、84.2亿，对应PE分别为35、32、27倍。

风险提示

• ⚠️ 市场竞争激烈、政策不确定和汇率波动风险需关注。