策略专题报告：六月出口继续景气，隐藏哪些投资机遇？-20210715-东北证券-12页_1002kb

证券研究报告总结

核心内容

2021年6月中国出口数据持续超预期，出口总额达1.81万亿元，同比增长32.2%，远超市场预期的21.4%，已连续13个月保持正增长。海外供需失衡及疫情反复是出口景气延续的主要原因。尽管出口数据强劲，但对A股整体营收的提振有限，主要行业如电子、基础化工、有色金属和新能源可能结构性受益。

主要观点

1. 出口数据强劲，主要受益行业变化

   • 中国对欧盟出口增速小幅回升，而对东盟、印度出口增长有所回落。
   • 医疗物资和纺织品出口增速放缓，主要由于全球疫情缓解及东南亚产能恢复。
   • 机电、化工和金属产品出口保持较高增速，其中机电设备类占出口金额的45%左右。

2. 出口景气对A股的影响有限

   • 尽管出口景气，但2020年全部A股海外业务收入仅同比增长6%，出口对整体营收提振有限。
   • 主要原因包括港口拥堵、海运价格上涨、人民币升值预期及东南亚疫情可能带来的影响。

3. 结构性机会仍存

   • 下半年电子、基础化工、有色金属和新能源行业可能继续受益出口景气。
   • 原因包括：国内碳中和推进下，周期行业难以出现产能过剩问题；庞大的内需市场支持规模化生产；全球经济复苏及能源结构变革提升对相关产品的需求。

关键信息

• 出口数据：2021年6月出口总额1.81万亿元，同比增长32.2%。
• 主要出口对象：美国、欧盟、东盟占中国出口金额近50%。
• 出口产品结构：机电设备、化工、金属产品出口较好，医疗和纺织品出口放缓。
• A股海外业务收入：2020年全部A股海外业务收入同比增长6%，部分行业如电子、基础化工、有色金属和新能源受益明显。
• 个股配置建议：在电子、基础化工、有色金属和新能源行业中筛选具有高海外业务收入占比和增速、低估值、盈利改善明显的个股。

行业精选

电子行业精选

• 京东方A（000725.SZ）：海外业务收入同比增速24%，占比52%，2021年Q1盈利同比5452%
• 通富微电（002156.SZ）：海外业务收入同比增速26%，占比78%，2021年Q1盈利同比1905%
• 赛微电子（300456.SZ）：海外业务收入同比增速29%，占比85%，2021年Q1盈利同比995%
• 龙腾光电（688055.SH）：海外业务收入同比增速26%，占比64%，2021年Q1盈利同比917%
• 拓邦股份（002139.SZ）：海外业务收入同比增速35%，占比55%，2021年Q1盈利同比270%
• 歌尔股份（002241.SZ）：海外业务收入同比增速82%，占比87%，2021年Q1盈利同比232%
• 欣旺达（300207.SZ）：海外业务收入同比增速23%，占比49%，2021年Q1盈利同比216%
• 三环集团（300408.SZ）：海外业务收入同比增速25%，占比20%，2021年Q1盈利同比165%
• 捷捷微电（300623.SZ）：海外业务收入同比增速52%，占比11%，2021年Q1盈利同比139%
• 中芯国际（688981.SH）：海外业务收入同比增速74%，占比36%，2021年Q1盈利同比116%

电力设备和新能源行业精选

• 福莱特（601865.SH）：海外业务收入同比增速22%，占比29%，2021年Q1盈利同比289%
• 福斯特（603806.SH）：海外业务收入同比增速22%，占比21%，2021年Q1盈利同比221%
• 通威股份（600438.SH）：海外业务收入同比增速140%，占比13%，2021年Q1盈利同比149%
• 中环股份（002129.SZ）：海外业务收入同比增速15%，占比25%，2021年Q1盈利同比100%
• 天合光能（688599.SH）：海外业务收入同比增速28%，占比70%，2021年Q1盈利同比63%
• 派能科技（688063.SH）：海外业务收入同比增速62%，占比84%，2021年Q1盈利同比43%

有色金属行业精选

• 华友钴业（603799.SH）：海外业务收入同比增速29%，占比57%，2021年Q1盈利同比300%
• 洛阳钼业（603993.SH）：海外业务收入同比增速89%，占比85%，2021年Q1盈利同比191%
• 金力永磁（300748.SZ）：海外业务收入同比增速21%，占比14%，2021年Q1盈利同比183%
• 明泰铝业（601677.SH）：海外业务收入同比增速12%，占比25%，2021年Q1盈利同比167%
• 紫金矿业（601899.SH）：海外业务收入同比增速11%，占比20%，2021年Q1盈利同比158%

基础化工行业精选

• 兴发集团（600141.SH）：海外业务收入同比增速21%，占比27%，2021年Q1盈利同比7475%
• 金发科技（600143.SH）：海外业务收入同比增速41%，占比17%，2021年Q1盈利同比437%
• 万华化学（600309.SH）：海外业务收入同比增速19%，占比49%，2021年Q1盈利同比352%
• 当升科技（300073.SZ）：海外业务收入同比增速124%，占比38%，2021年Q1盈利同比348%
• 利尔化学（002258.SZ）：海外业务收入同比增速28%，占比38%，2021年Q1盈利同比174%
• 瑞丰新材（300910.SZ）：海外业务收入同比增速43%，占比38%，2021年Q1盈利同比120%
• 中核钛白（002145.SZ）：海外业务收入同比增速17%，占比41%，2021年Q1盈利同比77%
• 国瓷材料（300285.SZ）：海外业务收入同比增速27%，占比26%，2021年Q1盈利同比62%
• 金禾实业（002597.SZ）：海外业务收入同比增速11%，占比30%，2021年Q1盈利同比38%

风险提示

• 海外疫情超预期
• 经济修复及政策出台不及预期

研究团队简介

• 邓利军：东北证券策略组组长，具有10多年证券市场从业经验。
• 何盛：东北证券策略组研究助理，CPA，工学硕士。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布。
• 本报告内容和意见反映当日判断，不保证不变。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。