20210715-东吴证券-汽车行业月报_新能源出口继续超预期_自主份额持续上升_11页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容概览

2021年6月，中国汽车行业整体产销受芯片短缺和去年同期高基数影响，略低于预期，但零售表现良好，新能源汽车继续保持强劲增长，自主品牌市场份额持续上升，出口量大幅增长。

主要观点

• 产销表现：6月狭义乘用车产量和批发销量同比分别下降13.9%和10.2%，但新能源乘用车产量和销量同比分别增长170.8%和165.7%。交强险口径下，狭义乘用车零售销量同比增长2.8%，新能源零售销量同比增长178.4%。
• 出口增长：6月乘用车出口量达15.8万辆，同比增长259.1%，主要由于国外疫情因素。
• 市场份额变化：德系市场份额明显下降，自主品牌和日系上升；轿车市场德系份额下滑9个百分点，SUV市场自主品牌份额继续提升。
• 消费结构变化：一二线城市销量占比小幅下滑，中端及高端车型销量占比上升。
• 库存情况：传统乘用车企业库存下降0.7万辆，渠道库存下降21.5万辆，新能源乘用车库存小幅上升。
• 价格变化：6月下乘用车整体折扣率小幅收紧，车企表现分化，部分车型折扣率下降，部分车型折扣率上升。

关键信息

1. 产销数据

• 狭义乘用车：
  • 产量：150.3万辆（同比-13.9%，环比-4.0%）
  • 批发销量：153.1万辆（同比-10.2%，环比-4.9%）
• 新能源乘用车：
  • 产量：21.7万辆（同比+170.8%，环比+13.0%）
  • 批发销量：22.7万辆（同比+165.7%，环比+14.7%）
• 零售销量：
  • 狭义乘用车：160.41万辆（同比+2.8%，环比-0.8%）
  • 新能源乘用车：21.9万辆（同比+178.4%，环比+22.3%）

2. 市场份额变化

• 整体市占率：自主品牌市占率44.3%，合资品牌市占率下降。
• 轿车市场：德系份额下滑9个百分点，自主品牌份额上升。
• SUV市场：自主品牌份额继续上升，德系和日系均下滑。
• 品牌占比：
  • 日系：23.4%
  • 德系：19.7%
  • 自主：44.3%
  • 美系：9.1%

3. 消费结构变化

• 一二线城市销量占比46.74%，环比下降0.51个百分点。
• 10-20万元中端及30万元以上车型销量占比上升。
• 各价格带销量占比变动：10万元以下销量占比下降，15-20万元销量占比上升。

4. 库存变化

• 企业库存：-0.7万辆，累计-65万辆。
• 渠道库存：-21.5万辆，累计296万辆，库存系数为1.4月。
• 新能源库存：+1.5万辆，累计64.2万辆。
• 自主去库：奇瑞、比亚迪、上汽乘用车库存系数较高。
• 合资去库：广汽本田库存系数较高。

5. 折扣率变化

• 整体折扣率：10.70%，环比下降0.07个百分点。
• 自主车企：
  • 吉利汽车：+0.16个百分点（星瑞无折扣）
  • 长城汽车：+0.19个百分点（坦克300无折扣）
• 合资车企：
  • 北京奔驰：-0.99个百分点（2020改款A180L）
  • 一汽大众：-0.02个百分点（高尔夫8）
  • 上汽大众：0.00个百分点（途观X）
• 重点车型：
  • 哈弗H6（第二代）：-0.29个百分点
  • 哈弗初恋：-0.18个百分点
  • 领克05：-0.30个百分点

投资建议

1. 推荐车企：
   • 自主车企：长城汽车、吉利汽车、上汽集团
   • 关注车企：比亚迪、理想、蔚来、小鹏
2. 华为汽车产业链：
   • 整车：长安汽车、广汽集团
   • 关注整车：小康股份、北汽蓝谷
   • 零部件：德赛西威、华阳集团、中国汽研
   • 关注零部件：中科创达、伯特利、银轮股份
3. 优质零部件：拓普集团、福耀玻璃、爱柯迪，关注星宇股份。

风险提示

• 下游需求复苏低于预期
• 乘用车价格战超出预期