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报告摘要

港股TMT：21年中期投资策略总结

核心内容

本报告由中泰国际研究部发布，主要分析了2021年中期港股TMT板块的表现，并提出投资策略。报告指出，尽管部分公司面临挑战，但整体市场存在复苏和增长机遇，尤其在智能手机、光学、互联网等领域。

主要观点

市场判断

流动性改善：市场风险情绪有所回升，投资者开始关注基本面。
反垄断与后疫情经济：政策监管趋严，但后疫情经济复苏为行业带来增长动力。
估值修复机遇：互联网龙头公司因基本面支撑，有望迎来估值修复。

投资机遇

硬件

智能手机销售复苏：市场格局变化，小米集团 (1810 HK) 市占率提升，成为首选。
手机光学升级：消费者对拍摄功能需求增长，光学升级趋势明显，舜宇光学科技 (2382 HK) 和丘钛科技 (1478 HK) 被视为龙头。

互联网

互联网龙头估值修复：腾讯控股 (700 HK) 因强基本面支撑，被推荐为首选。
游戏行业精品化：第二梯队厂商有望实现戴维斯双击，中手游 (302 HK) 被列为首选。

其他机遇

中概股回归及科技独角兽来港上市：如阿里巴巴 (9988 HK)、京东集团 (9618 HK)、快手 (1024 HK) 等，预计更多未上市科技企业将选择赴港上市。

关键信息

港股TMT板块表现回顾

公司名称	代码	最新价 (港元)	市值 (亿港元)	年内股价变化	年内相对恒指
小米集团	1810 HK	27.15	6,810	-18.2%	-22.2%
舜宇光学科技	2382 HK	226.20	2,481	33.3%	29.3%
丘钛科技	1478 HK	17.06	202	29.8%	25.9%
瑞声科技	2018 HK	52.75	637	21.5%	17.6%
中国铁塔	788 HK	1.06	1,866	-7.0%	-11.0%
中兴通讯	763 HK	25.95	1,865	33.1%	29.1%
中国软件国际	354 HK	15.16	441	75.3%	71.3%
腾讯控股	700 HK	556.50	53,401	-1.3%	-5.3%
网易	9999 HK	175.50	5,888	18.9%	14.9%
快手	1024 HK	160.40	6,671	39.5%	42.2%
阅文集团	772 HK	84.10	857	38.2%	34.2%
平安好医生	1833 HK	87.35	987	-7.1%	-11.0%
阿里健康	241 HK	15.90	2,115	-30.6%	-34.5%
京东健康	6618 HK	106.20	3,382	-29.2%	-33.2%
新东方在线	1797 HK	8.57	86	-69.3%	-73.2%

智能手机市场分析

市场复苏预期：2021年全球智能手机出货量有望重拾增长。
竞争格局变化：华为因美国打压退出前五，中国厂商市占率提升，小米集团 (1810 HK) 成为首选。
光学升级趋势：手机拍摄需求增长，推动光学升级，舜宇光学科技 (2382 HK) 和丘钛科技 (1478 HK) 优势明显。

移动游戏市场分析

市场重启高增长：疫情推动移动游戏市场增长，后疫情时期趋势延续。
精品化发展：游戏企业加大研发投入，推动精品化，提升用户付费。
云游戏与元宇宙：中长期增长动力来自云游戏及“元宇宙”发展。
第二梯队机会：中手游 (302 HK) 因优质游戏产品和新游戏储备，被推荐为首选。

行业动态与趋势

中概股回归：阿里巴巴 (9988 HK)、京东集团 (9618 HK) 等超十只中概股回归港股，吸引未上市科技独角兽赴港上市。
科技独角兽名单：
- 蚂蚁集团 (金融科技)
- 字节跳动 (社交媒体)
- 微众银行 (金融科技)
- 京东数科 (数字科技)
- 大疆 (机器人)
- 商汤科技 (人工智能)
- 微医 (健康科技)

风险与免责声明

本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
报告内容可能随市场变化而调整，不承担因使用报告内容导致的损失责任。
分析师及其关联人士无持有报告中提及公司的股份或财务权益。
中泰国际证券或其集团可能持有报告中提及公司1%或以上的股份。

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