20230110-财信证券-宏观经济研究周报_欧美经济衰退预期抬升_扩内需政策力度有望加大_12页_974kb

报告摘要

宏观定期策略总结

核心内容

本报告主要分析了2023年初的宏观经济形势与市场动态，重点关注了国内房地产政策调整、欧美经济衰退预期、出口形势变化以及国内和国际市场表现。

主要观点

国内房地产政策支持：央行和银保监会建立了首套住房贷款利率动态调整机制，以支持房地产市场稳定发展。该机制允许城市政府根据新建商品住宅销售价格变化，阶段性调整首套住房贷款利率下限，有助于刺激住房需求，推动房地产市场回暖。
扩大内需战略：郭树清指出，要通过政策支持扩大有效需求，深化供给侧改革，促进房地产业平稳健康发展。同时，将出台更多刺激消费和投资的政策，重点支持金融、大消费、新能源汽车、基建、工程机械、建材、智能电网、住房改善等行业。
欧美经济衰退预期：美联储维持高利率政策，短期内不降息，市场预计其将在2023年6月达到5%的利率峰值。欧元区通胀虽有所放缓，但整体仍较高，德国工业新订单大幅下降，反映出欧洲制造业低迷，经济衰退风险上升。
出口形势承压：我国出口金额自2022年第四季度起出现负增长，新出口订单PMI显著低于荣枯线，表明外需不足。若欧洲经济衰退，我国外贸出口相关的制造业将面临一定压力。
国内金融市场表现：上周国内主要股指全面上涨，上证指数上涨2.73%，沪深300上涨3.22%，创业板指上涨3.10%，显示市场情绪有所回暖。
外汇储备相对稳定：我国外汇储备规模在2022年四季度连续三个月上升，显示出经济韧性和市场对我国经济的看好。但需警惕美联储持续加息对人民币汇率的潜在影响。

关键信息

国内政策动态

住房贷款利率动态调整机制：新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性下调或取消首套住房贷款利率下限。
郭树清讲话要点：
- 货币政策应聚焦扩大有效需求和深化供给侧改革。
- 鼓励住房、汽车等大宗商品消费，开发适销对路的金融产品。
- 加强对服务消费的金融支持，支持基础设施建设、城市更新和乡村振兴。
- 优化进出口贸易金融服务，巩固外贸竞争优势。
外汇储备：截至2022年12月末，我国外汇储备规模为31277亿美元，较11月末上升0.33%。外部环境复杂严峻，但我国经济长期向好的基本面未变，有利于外汇储备保持稳定。

海外宏观动态

美联储政策：2022年12月加息50个基点，联邦基金利率目标区间上调至4.25%-4.5%。美联储强调将维持高利率以抑制通胀，短期内不降息。
欧元区通胀：2022年12月欧元区通胀率为9.2%，较11月有所下降，但仍高于长期目标。能源、食品和烟酒价格仍是主要推动力。
德国工业新订单：2022年11月德国工业新订单环比下降5.3%，同比减少11.0%，订单量降至2020年7月以来的最低水平，反映出欧洲制造业低迷。

市场数据跟踪

国内股市表现：中证500指数周涨2.65%，创业板指数周涨3.10%。
房地产市场：30大中城市商品房周成交面积同比增加14.58%，土地成交溢价率2.77%，显示房地产市场逐步回暖。
大宗商品价格：
- 浮法平板玻璃价格周涨0.40%。
- 水泥价格指数趋于下行。
- 螺纹钢价格周涨0.16%，铁矿石价格指数上行。
- 焦炭、煤炭、冶焦煤库存同比变化较大，价格同比回落。
国际大宗商品：
- 布油价格周跌8.54%，WTI原油价格周跌8.09%。
- 美国10年期国债收益率下跌8.51%，黄金价格震荡走高，美元指数下行至103.19点。
- 波罗的海干散货运费指数回落至1139.00点，国内航运指数维持下行趋势。

行业与板块潜力

金融：政策支持下，金融行业有望受益。
大消费：鼓励住房、汽车等消费，大消费板块潜力较大。
新能源汽车：政策支持与市场需求增长并存，行业发展前景广阔。
基建与工程机械：作为扩大内需的重要领域，基建与工程机械行业具备较大的增长潜力。
建材与智能电网：房地产市场回暖将带动相关产业链发展，建材与智能电网行业有望受益。

风险提示

全球经济衰退风险：欧美经济衰退预期上升，可能对我国出口相关行业造成压力。
稳增长政策见效慢：政策效果可能不及预期，影响市场信心。

投资评级系统

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	买入	投资收益率超越沪深300指数15%以上
	增持	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
	持有	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
	卖出	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上