20221215-中国银河-社会服务行业点评报告_扩内需纲要出台_政策护航利好板块复苏兑现_2页_422kb

社会服务行业点评报告总结

核心内容

2022年12月15日发布的《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》是推动国内消费复苏的重要政策文件。该纲要强调了消费对经济增长的基础性作用，提出要培育完整内需体系，以加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。政策导向明确，为社会服务行业提供了良好的发展环境。

主要观点

• 消费战略升级：消费被视为经济增长的持久动力，政策重心向消费转移，尤其关注中高端消费品的供应和消费提质升级。
• 政策支持预期：《纲要》提及免税、文化旅游、休闲度假、邮轮、滑雪等产业，预计后续将有配套措施出台，为2023年服务消费需求增长提供保障。
• 居民储蓄转化：国内居民储蓄持续增长，随着疫情管控结束和消费刺激政策的推出，储蓄有望转化为消费动能。
• 行业复苏预期：在低基数和政策刺激预期下，2023年社会服务行业增速有望逐季快速上行。

关键信息

行业重点推荐

• 免税行业：作为扩内需的重要抓手，国人市内免税政策可能成为新催化。重点推荐中国中免，关注王府井、海汽集团、海南机场、上海机场、白云机场。
• 餐饮行业：政策转向后，消费者需求和品牌信心回升，开店逻辑回归。推荐九毛九、海伦司、同庆楼、奈雪的茶。
• 景区行业：推荐天目湖，关注宋城演艺、中青旅。
• 酒店行业：推荐君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店。
• 会展行业：作为经济发展助推器，全面困境反转可期。推荐米奥会展、兰生股份。

风险提示

• 国内疫情反复超预期
• 宏观经济下行风险
• 自然灾害等不可控因素

评级标准

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

分析师信息

• 顾熹闽：社会服务业首席分析师，同济大学金融学硕士，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。
• 承诺：分析师承诺独立、客观地出具报告，不与报告推荐或观点直接或间接相关。

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联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

机构联系方式

• 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yi@chinastock.com.cn；程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn
• 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn；陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
• 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn