20230720-开源证券-2023年6月财政数据点评_下半年财政支出或将更加积极_6页_748kb

财政数据综合分析

核心矛盾点： 当前经济疲软导致财政收入下滑，但政府财政支出强度仍将保持，政策对经济托底持续加码。

1. 收入端压力突出

• 总体表现： 公共财政收入同比+5.57%，累计增速小幅放缓至13.3%，预计全年预算完成进度54.9%。
• 税种分化：
  • 增值税： 受留抵退税影响，单月同比+1,123%，但扣除因素后实际增速为-74%；消费税受假期和消费活动拉动同比+85%。
  • 企业所得税： 同比大幅下滑-211.5%，环比扩大50%，企业盈利压力较大。
  • 房地产相关税种： 房产税、契税同比下滑幅度分别为-1,804%、-86%，土地增值税负转深达-276.3%。
• 非税收入： 受高基数拖累，单月同比下降14%。

2. 支出端节奏放缓

• 季度表现： 公共财政支出同比-25.3%，基建相关支出同比-74%，需关注专项债发行节奏及其对后续财政支持力度。
• 民生导向： 卫生、农林支出录得正增长，社会保障支出同比降幅较大。

3. 展望：政策提前布局

在乏力的财政收入环境下，政策“工具箱”持续释放信号，如加强专项债发行、央行结构性工具赋能。尽管财政收入承压，但未来半年财政支出或更加积极，包括加大财政政策性开发性金融工具投入。

风险提示

• 经济修复斜率放缓影响财政数据恢复；
• 政策实际执行强度可能不如预期。