20210830-国元证券-弘亚数控-002833.SZ-2021年中报点评_业绩增长符合预期_产能释放带动公司持续高增_3页_1mb

报告摘要

弘亚数控2021年中报总结

核心内容

弘亚数控在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均超过市场预期。公司通过新产能释放和下游市场需求的持续旺盛，推动了整体业务的快速发展。

主要观点

业绩表现优异：2021年上半年，公司实现营收约12.04亿元，同比增长64.95%；归母净利润约2.8亿元，同比增长92.21%，达到此前预告的上限。
季度增长趋势稳定：Q1营收5.1亿元，同比增长70.85%；Q2营收6.93亿元，同比增长60.85%。归母净利润Q1为1.11亿元，同比增长136.48%；Q2为1.69亿元，同比增长71.17%。
订单充足，合同负债增长：截至6月30日，公司合同负债为5521万元，同比增长21.62%，显示下游市场需求旺盛，公司订单较饱满。
产能释放显著：玛斯特新工厂于2021年一季度全面投产，有效释放产能，带动业绩持续增长。公司还于2021年6月竞得佛山市顺德区12.7万平方米工业用地，用于未来产能扩张。
产品结构优化：2021H1收入分产品来看，封边机、数控钻（多排钻）、裁板锯和加工中心分别实现营收4.63亿元、2.7亿元、1.95亿元和1.53亿元，同比增长分别为55.72%、96.19%、110.77%和16.61%。
盈利能力提升：综合毛利率为33.68%，同比增长1.83个百分点；净利率为23.9%，同比增长3.68%。经营性净现金流达3.23亿元，同比增长121.6%。
未来增长预期明确：预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.6亿元、7.9亿元和10.1亿元，对应PE分别为20倍、14倍和11倍。考虑到公司产能扩张和行业龙头地位，维持“买入”评级。
风险提示：房地产投资不及预期、产品市场份额提升不及预期。

关键信息

财务预测：
- 营业收入：2021年预计24.41亿元，2022年预计31.83亿元，2023年预计39.95亿元。
- 归母净利润：2021年预计5.63亿元，2022年预计7.89亿元，2023年预计10.14亿元。
- 每股收益：2021年预计1.86元，2022年预计2.60元，2023年预计3.34元。
- 市盈率：2021年20.18倍，2022年14.40倍，2023年11.21倍。
基本数据：
- 52周最高/最低价：43.78元 / 24.77元。
- A股流通股：179.86百万股。
- A股总股本：303.02百万股。
- 流通市值：67.4284亿元。
- 总市值：113.6022亿元。
财务比率：
- 毛利率：2021年33.64%，2022年34.79%，2023年34.91%。
- 净利率：2021年23.06%，2022年24.78%，2023年25.37%。
- ROE：2021年26.82%，2022年30.22%，2023年31.31%。
- ROIC：2021年60.85%，2022年80.04%，2023年96.22%。
- 资产负债率：2021年17.51%，2022年17.28%，2023年16.38%。
- 净负债比率：2021年6.87%，2022年5.64%，2023年4.86%。
- 总资产周转率：2021年0.99，2022年1.07，2023年1.10。
- 应收账款周转率：2021年26.40，2022年25.00，2023年24.52。
- 应付账款周转率：2021年7.99，2022年7.53，2023年7.45。