20241103-国联证券-古井贡酒-000596.SZ-三季报点评_业绩稳健增长_渠道稳扎稳打_6页_1mb
报告摘要
- 业绩稳健增长：公司2024年第三季度实现营业总收入52.63亿元，同比增长133.6%；归母净利润11.74亿元，同比增长136.0%。收入利润保持稳健增长。
- 费用结构优化：第三季度毛利率增至77.87%，销售费用率下降5.32个百分点，公司逐步转向消费者端营销，如扫码红包等。
- 渠道表现优异：尽管省内渠道库存较高，但公司通过“人海战术”强化终端控制，古8、古16等产品推动实际动销增长。
- 未来评级：维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入年增速分别为17.02%、11.98%、10.20%，归母净利润增速分别为21.97%、12.99%、10.52%，对应PE估值分别为18、16、14倍。
- 风险提示：省外扩张不及预期、行业竞争加剧、宏观经济承压为三大主要风险。
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