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报告摘要

宁波银行2021年一季报点评总结

核心内容

宁波银行（002142.SZ）在2021年第一季度展现出强劲的业绩表现，营业收入和净利润均实现同比增长，业务结构持续优化，资产质量保持良好，公司基本面稳健，未来发展前景被看好。

主要观点

业绩表现优异：2021Q1，公司实现营业收入132.26亿元，同比增长21.80%；归母净利润47.35亿元，同比增长18.32%。尽管ROE（加权平均）同比略有下降0.26个百分点，但整体盈利能力依然保持在行业前列。
净息差持续提升：2021Q1，公司净息差为2.55%，环比提升33BP，主要得益于资产端信贷投放规模的扩大和负债端成本的优化。
资产结构优化：截至2021年3月末，公司各项贷款总额达7364.72亿元，同比增长7.09%。其中，个人贷款占比提升至38.86%，较上年末增加0.81个百分点，显示公司在零售业务方面的持续发力。
负债端成本优势增强：存款规模同比增长12.11%，达10372.34亿元，占总负债比重提升至64.87%，体现出公司在负债管理方面的成效。
中间业务收入增长显著：2021Q1，公司非利息净收入为47.94亿元，同比增长7.10%。其中，财富管理业务手续费及佣金收入同比增长65.01%，成为收入增长的重要驱动力。
其他非息收入改善：受汇兑损益由负转正影响，其他非息收入同比增长10.08%，其中汇兑净收益增长显著，达到114.38%。

关键信息

财务表现

营业收入：132.26亿元，同比增长21.80%
归母净利润：47.35亿元，同比增长18.32%
ROE（加权平均）：17.86%
稀释EPS：0.79元，同比增长11.27%

资产与负债情况

各项贷款总额：7364.72亿元，同比增长7.09%
- 对公贷款：4022.94亿元，同比增长8.76%
- 个人贷款：2861.68亿元，同比增长9.37%
存款规模：10372.34亿元，同比增长12.11%
存款占比：64.87%，较上年末提升3.51个百分点

非利息收入

中间业务手续费及佣金净收入：17.92亿元，同比增长2.4%
财富管理手续费及佣金收入：10.95亿元，同比增长65.01%
其他非息收入：30.02亿元，同比增长10.08%
- 投资收益：27.62亿元，同比下降29.83%
- 汇兑净收益：1.75亿元，同比增长114.38%

资产质量

不良率：0.79%，与上年末持平
关注类贷款占比：0.36%，较上年末下降0.14个百分点
拨备覆盖率：508.57%，较上年末提升2.98个百分点，仍居行业领先水平

投资建议

公司深耕长三角经济发达地区，聚焦大零售和轻资本业务拓展，业务品质优异，盈利能力位居行业前列。净息差回升、信贷投放加大、零售贷款占比上升、消费信贷贡献度高，均有助于增厚资产端收益。同时，负债端结构优化、成本优势增强，中间业务收入快速增长，财富管理业务表现突出，轻资本收入增加进一步提升盈利水平。综合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，预计2021-2022年BVPS分别为19.92元和22.80元，对应PB分别为2.04X和1.79X。