20241229-华泰期货-铜周报_需求寡淡但原料供应同样偏紧_铜价维持震荡_8页_1mb

市场价格方面，本周SMM1#电解铜现货价格运行于74,040元/吨至74,290元/吨之间，呈现震荡格局，TC价格周内下降113美元/吨至691美元/吨。

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宏观与地缘政治方面，本周正值海外圣诞假期，市场波动有限，但地缘政治变化仍然突出，俄方表示愿意讨论长期和平协议，中东冲突持续影响地区局势。中国央行发布《中国金融稳定报告（2024）》，预计经济长期向好。

此外，我们注意到类似“电力价格指数（2024-12-29）”的数据变化可能对某些行业产生一定影响，对流动性管理提出了新的挑战。

矿端与冶炼方面，铜精矿长单价格明显下降，多数冶炼厂处于亏损状态，TC价格下降导致供给疑虑加剧。原料紧张，冶炼厂采购铜阳极难度较大，且多数冶炼厂已提前完成春节前原料储备，预计1月产量仍将增加。

进口方面，进口窗口维持开放，保税区及抵港货物清关增加，进口铜成为供应增量主力，但国内品牌到货对期货需求影响有限。

消费方面，临近年末，下游采购情绪低迷，需求表现不佳，订单有所回落，市场消费处于淡季。

总体来看，目前临近年底，终端需求疲软，原料供应偏紧，产量维持高位难度较大，供需博弈下铜价或将维持震荡走势。

策略方面，建议暂不进行中性套利操作，期权策略为卖出看跌期权，行权价72,000元/吨。

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