20151102-华泰证券-钢铁行业研究_下游低迷和汇兑损失是三季度亏损主因_12页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2015年11月2日）

核心内容

2015年11月2日发布的钢铁行业周报指出，钢铁行业在三季度遭遇全面亏损，主要受下游需求低迷和人民币急速贬值带来的汇兑损失影响。行业整体表现疲软，钢价持续下行，部分企业面临被实施退市风险警示的可能。

主要观点

行业亏损严重：
- 2015年前9月粗钢表观消费量下降5.82%，大中型钢企销售收入同比下降19.26%，利润总额亏损281.22亿元。
- 三季度利润总额仅8.6亿元，同比下降97.5%，销售利润率仅为0.05%，远低于全国工业平均水平5.2%。
- 汇兑损失大幅增加，进一步压缩企业利润空间。
市场表现：
- 钢铁行业股市表现疲软，上周钢铁股整体下跌，钢研高纳跌幅最大（16.09%），中原特钢涨幅最大（50.40%）。
- 上证综指周跌幅0.88%，钢铁板块周跌幅2.43%。
价格变动：
- 螺纹钢现货价格2055元/吨，周涨幅0.54%，但期货价格1787元/吨，周跌幅0.50%。
- 热卷现货价格1952元/吨，周跌幅1.96%。
- 铁矿石价格持续下跌，进口矿价格395元/吨，国产矿价格491元/吨，巴西和澳大利亚铁矿石到岸价分别下跌4.44%和5.95%。
- 海运费下降明显，巴西-中国和澳洲-中国海运费分别下跌8.75%和8.70%。
- 废钢、焦炭等原材料价格也出现不同程度的下跌。
库存情况：
- 社会钢材库存总计963.3529万吨，周环比下降4.07%。
- 螺纹钢库存404.5万吨，周环比下降6.18%。
- 热轧板卷库存244.6万吨，周环比下降3.01%。
行业展望：
- 钢铁行业未来将面临需求和产量平衡点前的长期下跌趋势。
- 建议关注有业绩支撑、偏新材料方向的公司，如方大炭素、太钢不锈、抚顺特钢等。
- 同时关注积极转型的钢贸企业，如欧浦智网。

关键信息

行业评级：钢铁行业维持“增持”评级。
主要亏损原因：三季度销量和钢价双降，导致营业收入下滑；原燃料价格稳定进一步压缩盈利空间；人民币贬值导致汇兑损失增加。
重点公司动态：
- 久立特材获得3568万美元订单。
- 韶钢松山发布年度业绩预告，存在被实施退市风险警示。
- 本钢板材、新钢股份拟发行可交换债券，融资规模分别不超过40亿元和10亿元。
未来建议：推荐关注新材料相关企业，以及积极转型的钢贸企业。

行业指标概览

指标	单位	本周最新数据	周度环比变动	月度同比变动	年度同比变动
螺纹钢现货价	元/吨	2055	↑	↓	↓
热卷现货价	元/吨	1952	↓	↓	↓
国产铁精粉价	元/吨	491	←	←	↓
进口铁精粉价	元/吨	410	←	←	↓
生铁成本	元/吨	1394	↓	↓	↓
钢坯成本	元/吨	1783	↓	↓	↓
螺纹钢利润	元/吨	-213	↑	↑	↓
热卷利润	元/吨	-433	↓	↓	↓
社会库存总量	万吨	963	↓	↓	↓