20180603-天风证券-钢铁行业研究周报_钢铁行业专向督查压力持续_下游需求表现持续向好_12页_916kb

钢铁行业分析总结

核心内容

• 钢铁行业近期表现总体向好，钢材价格震荡上行，社会库存持续下降。
• 铁矿石价格指数略有上升，国产铁矿石价格略有下降，进口铁矿石价格上升。
• 行业面临环保督查压力，部分区域钢厂限产，影响供应。
• 钢铁板块整体呈现分化，部分个股涨幅显著，部分个股跌幅较大。
• 重点公司盈利情况良好，未来发展前景被看好。
• 行业整合与产能退出持续推进，部分企业被通报查处。

主要观点

• 钢材价格走势：本周国内钢材市场价格震荡上行，螺纹钢、高线、普碳中板、热轧板卷、冷轧板卷价格均有所上升，钢坯价格平稳上升。其中，华东地区螺纹钢价格涨幅较大，带动整体市场价格上行。
• 库存情况：钢材社会库存持续下降，五大品种库存降幅达5.11%，螺纹钢、线材、热轧、冷轧库存显著减少，中厚板库存略有上升。
• 环保限产影响：多地环保限产政策执行，特别是唐山、江苏、山东等地，对钢厂产量和库存产生明显影响，推动钢材价格上涨。
• 行业政策：国家持续推进“地条钢”出清，防止其死灰复燃。同时，生态环境部强调禁止环保“一刀切”行为，注重环保措施的合理性与科学性。
• 板块表现：钢铁（申万）指数本周同比下降1.76%，但部分个股如华菱钢铁、南钢股份、柳钢股份、韶钢松山、三钢闽光等表现突出，涨幅较大。

关键信息

钢材价格

• 螺纹钢HRB400（20mm）：4154元/吨，周环比上升89元/吨。
• 高线HPB300（8.0mm）：4319元/吨，周环比上升96元/吨。
• 普碳中板（20mm）：4450元/吨，周环比上升42元/吨。
• 热轧板卷（3.0mm）：4344元/吨，周环比上升57元/吨。
• 冷轧板卷（1.0mm）：4693元/吨，周环比上升44元/吨。
• 钢坯价格：3650元/吨，较上周上升30元/吨。

钢材社会库存

• 本周钢材社会库存1076.81万吨，较上周减少57.97万吨。
• 螺纹钢库存529.11万吨，较上周减少36.77万吨。
• 热轧板库存195.88万吨，较上周减少4.93万吨。
• 冷轧板库存111.38万吨，较上周减少1.05万吨。

铁矿石价格指数

• CIOPI报收236.59点，周环比上升1.27点。
• 国产铁矿石价格指数报收227.59点，较上周下降1.61点。
• 进口铁矿石价格指数报收237.95点，较上周上升1.70点。

板块情况

• 钢铁（申万）指数报收2721.14点，同比下降1.76%。
• 涨幅前五的个股：华菱钢铁（+7.28%）、柳钢股份（+6.84%）、韶钢松山（+5.51%）、南钢股份（+4.94%）、鞍钢股份（+2.49%）。
• 跌幅前五的个股：包钢股份（-15.92%）、海南矿业（-9.2%）、*ST金岭（-7.99%）、武进不锈（-7.48%）、西宁特钢（-6.4%）。

推荐标的

• 华菱钢铁：2017年实现归母净利润41.21亿元，预计2018-2020年EPS分别为2.06元、2.65元、3.14元，估值优势明显。
• 南钢股份：2017年归母净利润32.00亿元，同比上涨804.73%，公司产品结构优化，盈利提升显著。
• 柳钢股份：2017年归母净利润26.46亿元，预计2018-2020年EPS分别为1.52元、1.73元、1.97元。
• 三钢闽光：2017年归母净利润39.90亿元，同比上涨330.61%，预计2018-2020年EPS分别为4.15元、4.77元、5.21元。
• 韶钢松山：2017年归母净利润25.17亿元，同比上涨2381.13%，预计2018-2020年EPS分别为1.69元、1.94元、2.11元。
• 建议关注：方大特钢、凌钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份。

风险提示

• 供给侧改革不及预期。
• 下游需求不及预期。

行业动态

• 甘肃持续推进落后产能退出，关停“地条钢”企业。
• 江苏省钢铁行业兼并重组方案（建议稿）发布，推动行业集中度提升。
• 生态环境部明确禁止环保“一刀切”行为，强调环保措施的科学性。
• 唐山钢厂限产政策延迟至6月3日，影响供应。
• 13家钢厂上调价格，其中沙钢热卷价格上涨最高达100元/吨。
• 13家企业钢铁产品生产许可证被注销，涉及产能退出。

公告信息

• 华菱钢铁：集团承诺注入阳钢资产，公司顺利摘帽，流动性提升。
• 南钢股份：实施“新材料+能源环保”双核驱动战略，推动公司可持续发展。
• 柳钢股份：2017年盈利大幅提升，预计2018年产量进一步提升。
• 三钢闽光：2017年利润大幅增长，公司计划注入三安钢铁。
• 韶钢松山：受益于广东省钢材净流入，盈利空间较大。
• 方大特钢：受益“地条钢”出清，螺纹钢盈利中枢上行。
• 凌钢股份：东北地区最大建筑用钢企业，受益春季复工和产量提升。
• 宝钢股份：行业龙头，产品结构优化，盈利能力强。
• 鞍钢股份：东北最大板材企业，降本增效，业绩提升。
• 新钢股份：2017年盈利大幅增长，完成定增，推动高效发电项目。
• 其他公告：涉及公司公告、限产、担保、回购、人事变动等。

总结

本周钢铁行业表现良好，钢材价格上行，社会库存下降，环保限产政策推动市场需求上升。重点个股表现强劲，建议关注华菱钢铁、南钢股份、柳钢股份、三钢闽光、韶钢松山等公司。行业整合与产能退出持续推进，政策对行业影响显著。投资者需关注环保政策、供给侧改革及市场需求变化，以把握行业发展趋势。