20170514-恒泰证券-金融市场部债券市场周报_18页_1mb

报告摘要

恒泰证券金融市场部债券市场周报总结（2017年5月14日）

核心内容概述

本报告对2017年5月8日至5月14日的国内外宏观经济数据、国内债券市场动态及投资者结构进行分析，涵盖债券市场流动性、二级市场走势、一级市场发行情况等内容。

主要观点与关键信息

一、国内外宏观数据点评

1. 国内宏观数据

CPI：4月CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.2%，显示经济温和复苏，核心CPI同比上涨2.1%，维持基本平稳。
PPI：4月PPI同比增速降至6.4%，连续两个月下滑，环比由升转降，为去年7月以来首次下降。
社会融资规模：4月新增1.39万亿元，环比减少7,289亿元，主要受金融监管影响，非标及表外融资收缩。
M2：4月同比增长10.5%，低于预期，主要因外汇占款负增长及财政存款季节性增加。

2. 国外宏观数据

美国LMCI：4月指数为3.5，环比下降0.1%，显示就业市场有所放缓。
美国PPI：同比上涨2.5%，环比上涨0.2%，显示通胀稳步上升。
美国零售销售：4月同比上涨0.4%，低于预期，显示消费疲软。
美国CPI：同比下滑至2.2%，但仍高于历史均值，支持美联储加息预期。

二、国内宏观经济要闻

国务院会议：通过《兴边富民行动“十三五”规划》，推动边境地区经济发展。
国资委改革：将不再直接规范上市公司国有股东行为，下放部分审批权限。
保监会风险排查：强化险资运用风险排查，重点关注股票、另类投资、不动产及境外投资等。
银监会政策：实行新老划断，存量业务可存续到期，监管政策逐步推进。

三、国内债券市场要闻

1. 监管政策

券商承销地方债：监管层鼓励券商承销地方债，对排名前20的券商给予优惠政策。
政策支持：包括绿色债券、双创债、ABS项目、债券借贷试点等。

2. 市场动态

市场情绪：债市配置价值显现，市场悲观情绪缓和。
MLF操作：央行投放4,590亿元MLF，推动期债和现券反弹，但宽松可能性小。
流动性分析：央行逆回购净投放3,390亿元，但资金面仍维持紧平衡，货币市场利率多数上涨。

四、国内固定收益二级市场动态

1. 债券收益率

国债收益率：3M 3.25%，1Y 3.47%，3Y 3.65%，5Y 3.65%，7Y 3.65%，10Y 3.65%。
国开债收益率：3M 3.17%，1Y 4.08%，3Y 4.32%，5Y 4.41%，7Y 4.49%，10Y 4.36%。

2. 信用利差

中期票据与国开债信用利差：有所变化，但未明确具体数值。

3. 短融中票收益率

超AAA：1年期4.37%，3年期5.00%，5年期5.04%。
AAA：1年期4.37%，3年期5.20%，5年期5.35%。
AA+：1年期4.83%，3年期5.20%，5年期5.35%。
AA：1年期5.10%，3年期5.35%，5年期5.50%。

五、国内债券一级市场发行情况

1. 上周发行

公司债：4支，发行金额40亿元，主要由国家电力投资集团公司、中国兵器工业集团公司、龙源电力集团股份有限公司发行。
非公开公司债：3支，发行金额8亿元。
政策性银行债：13支，发行金额760亿元。
商业银行债：2支，发行金额30亿元。
其他金融债：7支，发行金额150亿元。
中期票据：3支，发行金额43亿元。
短期融资券：18支，发行金额318亿元。

2. 本周簿记

企业债：2支，发行金额14.6亿元。
一般公司债：1支，发行金额2.5亿元。
政策性银行债：6支，发行金额280亿元。
其他金融债：5支，发行金额387.1亿元。

六、信用债投资者结构（按月统计）

1. 企业债

商业银行：4月末持仓5,208亿元，环比增加137亿元。
信用社：4月末持仓514亿元，环比减少10亿元。
保险：4月末持仓1,674亿元，环比减少87亿元。
基金：4月末持仓16,707亿元，环比增加16亿元。
证券公司：4月末持仓1,272亿元，环比减少23亿元。
其他：4月末持仓10,027亿元，环比增加194亿元。

2. 中票

商业银行：4月末持仓3,139亿元，环比减少58亿元。
信用社：4月末持仓297亿元，环比减少23亿元。
保险：4月末持仓903亿元，环比增加2亿元。
基金：4月末持仓4,371亿元，环比减少196亿元。
证券公司：4月末持仓224亿元，环比减少2亿元。
其他：4月末持仓403亿元，环比减少4亿元。

总结

本周国内债券市场在宏观数据温和回升的背景下，市场情绪有所改善，但流动性仍维持紧平衡。监管政策持续推动金融去杠杆，债券发行总体疲软，但部分优质企业信用评级上调，显示市场对优质资产的偏好。国外市场中，美国CPI数据表现稳健，支持加息预期。投资者结构方面，商业银行和基金仍是主要持仓机构，但保险和信用社持仓有所下降。整体来看，债券市场在政策调控和经济基本面的影响下保持平稳运行。

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