20160424-恒泰证券-金融市场部债券市场周报_28页_2mb

恒泰证券金融市场部债券市场周报总结

核心内容概述

本报告为恒泰证券金融市场部发布的第143期债券市场周报，内容涵盖国内外宏观经济数据、债券市场动态、流动性分析、信用债投资者结构、一级市场发行情况等多个方面。整体来看，报告主要关注中国和美国的经济状况、政策动向以及债券市场的运行情况。

主要观点与关键信息

国内外宏观数据点评

• 国内经济数据：2016年3月，银行结汇金额为1,176.6亿美元，售汇为1,540.5亿美元，结售汇逆差为8,152亿元人民币。外汇市场即期交易额和交易额分别达到7,063.6亿美元和16,468.1亿美元，显示跨境资金流出压力逐步缓解，外储依然充裕。
• 美国经济数据：美国劳动力市场持续改善，初请失业金人数连续第59周低于30万大关，但制造业指数和通胀水平表明经济增长疲软，不足以推动美联储继续加息。

国内宏观经济要闻

• 政策导向：国务院强调质量发展，支持钢铁、煤炭行业化解产能。同时，李克强提出建设大众创业万众创新示范基地，推动外贸回稳向好。
• 国际合作：习近平会见美国前财长鲍尔森，强调中美经济金融合作的重要性，表示中国愿与美方共同推动全球和区域经济发展。

债券市场要闻

• 监管政策：中国银行间市场交易商协会发布《不良贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》，加强不良资产证券化的信息披露。
• 市场动态：上周取消或推迟发行的债券数量和金额显著增加，主要集中在水泥、煤炭、有色等产能过剩行业和低评级券种。
• 政策支持：央行联合多部门支持钢铁、煤炭企业扩大直接融资，鼓励发行绿色金融债券和资产证券化产品。

市场流动性分析

• 公开市场操作：上周央行净投放资金3,970亿元，逆回购操作规模达到8,700亿元，显示市场流动性依然紧张。
• 利率变化：隔夜回购利率报收于2.1400%，7天回购利率报收于2.6723%，分别较前周上行12bp和21bp。
• 降准预期：由于MLF和逆回购已基本对冲本月到期量，短期内央行降准概率较低。

固定收益二级市场动态

• 国债与国开债收益率：国债收益率曲线整体上行，国开债收益率曲线整体上行，其中5年期国债收益率上涨5bp，10年期国债收益率微跌2bp。
• 信用利差变化：中期票据与国开债的信用利差有所扩大，显示市场对信用风险的关注度上升。
• 具体债券表现：16青国投CP002、16宝钢CP001、15义务国资CP001等债券成交量和收益率变化较大，部分债券因回售选择权影响收益率统计。

债券一级市场发行情况

• 企业债：上周共发行12支企业债，总金额165亿元，其中16渝迈瑞债、16京汽绿色债01等债券发行规模较大，部分债券由政府或第三方担保。
• 公司债：上周共发行17支公司债，总金额125亿元，如16湖北人福债、16北水01等，发行利率差异较大，部分债券无担保。
• 非公开公司债：共发行31支非公开公司债，总金额204.2亿元，如16津广成债、16闽中名城债等，多数由担保公司提供增信。
• 政策性银行债：中国农业发展银行和国家开发银行等政策性银行发行多支债券，总金额达1,160亿元，主要集中在银行间市场。

总结

本报告全面分析了2016年4月24日当周的国内外宏观经济形势及债券市场运行情况，指出中国宏观经济稳中向好，政策支持力度加大，而美国劳动力市场强势但不足以推动加息。在国内债券市场，流动性紧张，政策支持和信息披露加强，一级市场发行情况活跃，但部分行业和低评级债券发行受阻。二级市场收益率整体上行，信用利差扩大，显示市场风险偏好有所变化。