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铜市场分析与展望（2024年7月）

行情回顾

• 价格走势：7月铜价破位下行，7月25日LME铜跌破8900美元/吨，沪铜主力最低至72740元/吨。
• 宏观因素：美国政治风险、经济衰退预期主导市场。
• 基本面因素：前期市场预期铜供应短缺导致铜价上涨，但高价释放大量废铜，使得基本面转为过剩。全球显性库存7月达70万吨，高于年初水平。

后市展望

• 产能与供应：2024年全球铜矿产量仅增长0.5%，精铜产量增速从上半年的35.2%收窄至下半年的1.9%。
• 需求端：新能源汽车、电网投资等领域仍具增长潜力，但消费恢复不及预期。
• 库存变化：预计下半年国内铜库存去库40万吨，LME铜库存将于8月中上旬达峰后回落。
• 价格判断：伦铜8700美元/吨、沪铜70000元/吨视为长期支撑位。

风险与机会

• 主要风险：巴拿马铜矿复产可能性、铜矿老龄化问题。
• 机会因素：电网投资回升、新能源消费持续，推动年内价格反弹。

精短总结

受宏观情绪影响与基本面转为过剩的双重打压，铜价高位回落，但仍受制于铜矿短缺逻辑尚未证伪。市场短期面临复产及库存压力，但中长期供需格局依旧支撑价格，预计沪铜70000元/吨为强支撑。