20210924-宝城期货-动力煤价格大幅回调_18页_1mb

动力煤价格大幅回调研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，分析了2021年9月24日动力煤市场行情及未来走势，重点探讨了价格回调的原因、供需面变化以及运费情况，同时给出了行情展望和投资建议。

行情回顾

• 主力合约ZC2201：当日开盘1222元/吨，最高1235元/吨，最低1155.4元/吨，收盘1188元/吨，跌幅4.02%。
• 成交量与持仓量：成交量116672手，较上一交易日增加10793手；持仓量83476手，较上一交易日减少9825手。
• 成交持仓比：今日上升至1.398，投机氛围小幅上升。
• 价格指数与平仓价：动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。

基差与价差

• 基差：ZC2201合约基差由398.2元/吨缩小至302.2元/吨，但仍高于去年与前年同期水平。
• 1-5价差：由213.8元/吨扩大至251.6元/吨，远高于往年同期水平。

供需面分析

港口库存情况

• 环渤海九港库存：目前有所回升。
• 秦皇岛港：煤炭库存由441万吨下降至431万吨。
• 曹妃甸港：煤炭库存由292万吨下降至289万吨。
• 长江口煤炭库存：处于低位。
• 锚地船舶数：环渤海四港合计锚地船舶数下降，显示运输需求减少。

电厂库存情况

• 重点电厂库存：远低于去年与前年同期水平，补库压力较大。
• 沿海八省电厂库存：同样处于低位，库存可用天数减少。

运费情况

• 煤炭运费：整体处于较低水平，可能对价格形成一定压制。

行情展望

利多因素

1. 内蒙古部分地区煤管票紧缺，煤矿暂停销售；
2. 期货价格深度贴水；
3. 环渤海九港煤炭库存处于低位，对价格形成支撑；
4. 印尼降雨频繁，预计出口至中国的动力煤将减少。

利空因素

1. 保供政策频繁，露天煤矿产能逐步释放；
2. 需求端以长协煤为主，刚需用户采购有限；
3. 榆林区域煤矿复产，供应偏紧局势有所缓解；
4. 能耗双控政策趋严，工业用电量可能下降。

主导逻辑

• 供应端：内蒙古部分煤矿因煤管票紧缺暂停销售，但保供政策推动产能释放，供应压力有所缓解。
• 需求端：金九银十期间建材等行业用煤需求上升，但居民用电随气温下降而回落，南方电厂日耗预计下降。
• 库存端：环渤海九港与电厂库存均处于低位，补库压力较大，可能支撑价格。
• 期货端：ZC2201合约深度贴水，市场情绪偏空。

投资建议

• 总体建议：建议观望，关注政策面风险。
• 关注点：内蒙古煤管票供应、印尼出口情况、能耗双控政策执行力度及电厂补库节奏。

宝城期货各地营业部信息

免责条款

• 本报告不构成投资建议，仅供参考；
• 投资决策需结合个人情况，建议咨询独立投资顾问；
• 宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失负责。