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动力煤价格大幅回调研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年10月8日。主要分析了动力煤价格在当日的大幅回调情况，并从供需面、运费及行情展望等方面探讨了影响动力煤价格的多方面因素。报告指出，尽管存在一定的利多因素，但利空因素同样显著，整体市场建议观望。

主要观点

1. 行情回顾

• 价格表现：2021年10月8日，主力合约ZC2201开盘于1351.8元/吨，最高价1389元/吨，最低价1241.2元/吨，收盘于1262元/吨，较上一交易日下跌9.44%。
• 成交量与持仓量：成交量88864手，较上一交易日减少16015手；持仓量71184手，较上一交易日减少2454手。
• 基差变化：ZC2201合约基差今日大幅扩大，由326.4元/吨扩大至588元/吨，且高于去年与前年同期水平。
• 价差情况：动力煤1-5价差由280.4元/吨下降至245元/吨，但依然远高于往年同期水平。

2. 现货与价格指数

• 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。

3. 供需面分析

• 港口库存：环渤海九港库存处于低位，大秦线检修影响港口累库。
• 电厂库存：沿海八省电厂煤炭库存远低于去年与前年同期水平，补库压力较大。
• 供需盈余：秦皇岛港供需盈余情况显示供应紧张。

4. 运费情况

• 煤炭运费数据表明运输成本在近期有所波动，但未提及具体数值。

关键信息

利多因素

• 自然灾害影响：山西多地因强降雨导致山体滑坡，部分运煤通道受阻。
• 期货深度贴水：期货价格低于现货价格，形成支撑。
• 港口库存低位：环渤海九港库存处于低位，对价格形成支撑。
• 印尼出口减少：印尼降雨频繁，预计出口至中国的动力煤将有所减少。

利空因素

• 产能增加建议：内蒙古自治区能源局建议增加产能9835万吨，供应预期上升。
• 煤管票充足：煤炭供应渠道较为宽松。
• 能耗双控政策趋严：多地实施限电限产措施，影响工业用电需求。

行情展望

• 主导逻辑：全国多地出现拉闸限电，能耗双控政策加速落地，工业用电需求受到抑制。同时，保供政策推动供应增加，但电厂库存仍处于低位，补库压力较大。
• 市场建议：总体建议投资者观望，关注政策面风险。

宝城期货营业部信息

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