20180816-东兴证券-农林牧渔行业事件点评_非洲猪瘟致猪价短空长多猪价承压8_9月CPI有望下行_4页_296kb

报告摘要

非洲猪瘟致猪价短空长多，猪价承压，8、9月CPI有望下行

核心内容概述

2018年8月，中国多地爆发非洲猪瘟疫情，对生猪市场造成显著冲击。此次疫情不仅导致大量生猪扑杀，还对猪价走势、CPI预期以及养殖企业的经营状况产生深远影响。分析师孟维肖与程诗月认为，非洲猪瘟虽短期内对猪价形成压制，但长期来看将加速生猪周期去化，对CPI产生拖累作用。

主要观点

猪价反弹见顶，疫情加速周期运行，助力CPI下行
- 根据历史经验（如2006年蓝耳病、2010年口蹄疫），重大疫情会加快生猪去化，推动新一轮周期拐点到来。
- 非洲猪瘟影响下，8-9月CPI数据可能因猪价回落而下行。
- 疫情导致存栏减少，养殖企业对豆粕需求下降，有助于缓解由大豆引发的通胀预期。
供需双弱，地区冷热不均，屠宰企业或受益
- 疫情造成生猪运输受阻，加剧区域供需不平衡，可能推动局部猪价上涨。
- 然而，整体市场仍处于下跌周期中部，生猪价格较5月份低点上涨40%。
- 下游屠宰企业可能联合压价，进一步压缩养殖利润空间。
养殖企业短期受损，未来影响尚需观察
- 辽宁省作为生猪调出大省，疫情对当地养殖户影响严重，财政补贴仅为猪价的30%。
- 截至8月14日，辽宁全省排查存栏生猪3554万头次，检测出22份阳性样品，涉及多个区域。
- 疫情追溯和应急处置中，1479头生猪被扑杀、消毒并进行无害化处理。
饲料提价受阻，豆粕需求或减弱
- 饲料企业因误判贸易战大豆价格而提前提价，但实际豆粕价格未显著上涨。
- 8月15日多家饲料企业上调猪料价格50元/吨，但部分企业选择冲量不提价，以维持市场竞争力。
- 饲料价格的上涨对养殖企业利润形成挤压，但疫情可能削弱豆粕需求，缓解价格上涨压力。