20180816-广发证券-非洲猪瘟专题_密切关注非洲猪瘟影响_猪周期拐点或提前_10页_834kb

非洲猪瘟专题总结

核心内容概述

非洲猪瘟（ASFV）是一种由非洲猪瘟病毒引起的急性、高度致死性传染病，非人畜共患病，全球尚无有效疫苗。该病毒具有较强的环境适应性，可在低温环境下长期存活，高温则可灭活。由于缺乏疫苗和有效防控手段，扑杀和无害化处理成为当前控制疫情的主要方式。

主要观点

• 高致死率与严重性
  非洲猪瘟感染猪只后，通常在48小时内死亡，死亡率高达98.9%。其临床症状与猪瘟类似，包括发热、淋巴结和内脏出血等，对生猪健康和产业造成重大威胁。

• 传播途径与方式
  非洲猪瘟可通过软蜱、野猪、猪的分泌物和排泄物等传播，且康复猪仍可能携带病毒，导致亚急性或慢性感染。病毒在不同环境中存活时间差异较大，如血液中可存活18个月，冷藏猪肉中可存活15周以上，加工肉制品中可存活5-6个月。60℃高温下30分钟后可灭活病毒。

• 传播历史
  非洲猪瘟最早于1921年在肯尼亚爆发，随后传入欧洲、美洲和亚洲。1957年首次传至非洲以外地区葡萄牙，1978年传入巴西，1984年巴西彻底消除疫情。2007年在格鲁吉亚爆发，迅速扩散至俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯等地，2015-2017年疫情在全球范围内持续蔓延。

• 对猪周期的影响
  非洲猪瘟作为一种被动去产能因素，可能加速猪价上涨和猪周期的提前到来。历史经验表明，类似疫情（如蓝耳病、仔猪腹泻）曾导致生猪供给减少，推动猪价上行。若本次疫情大规模扩散，可能对生猪需求造成短期冲击，但中期有助于淘汰低效产能，提高猪价。

关键信息

疫情应对措施

• 扑杀与无害化处理
  当前全球应对非洲猪瘟的唯一有效手段是扑杀感染猪只并进行无害化处理。对于疫点、疫区和受威胁区，采取严格的封锁、消毒、禁止易感动物出入等措施。

• 疫区划分标准

  • 疫点：以病猪所在养殖场或自然村为单位。
  • 疫区：疫点边缘向外延伸3公里。
  • 受威胁区：疫区边缘向外延伸10公里（如有野猪活动则延伸至50公里）。

• 扑杀补助
  在中国，扑杀补助参照口蹄疫标准，为800元/头。

投资建议

• 关注大型养殖企业
  若疫情进一步扩散，可能推动猪价上涨和周期反转，建议关注具备较强防疫体系的大型养殖企业，如牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技。

• 动保企业受益
  疫情期间，生猪企业对防疫体系的需求增加，优秀的动保企业（如生物股份、中牧股份、天康生物）有望从中受益。

风险提示

• 疫情扩散风险
  若疫情持续扩散，可能对生猪市场造成更大冲击，影响猪价和行业稳定。

• 猪价波动风险
  疫情可能引发猪价短期波动，需密切关注市场动态。

• 食品安全风险
  疫情可能影响猪肉供应，进而对食品安全产生潜在影响。

表格与图表索引

投资评级说明

• 行业投资评级

  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级

  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士，广发证券发展研究中心。
• 钱浩：资深分析师，复旦大学理学硕士、学士，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。

联系方式

• 邮箱：gfwangqian@gf.com.cn（王乾）、shqianhao@gf.com.cn（钱浩）
• 电话：021-60750697（王乾）、021-60750607（钱浩）
• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层

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